TCL通讯（2618,买入）：三季度盈喜，公司已进入盈利提升通道，买入评级

三季度业绩亮丽，验证公司转型成功根据公司季度财报显示，三季度公司收入同比增长79%至54.54亿港元，受益于智能手机出货量的迅速放大，公司产品ASP同比提升22%至45.4美元，季度毛利率提升2.9个百分点至19.6%，净利润率提升至两年以来的高峰4.1%，净利规模达2.23亿港元，彻底扭转了自2011年下半年以来向智能机市场艰难转型的颓势。三季度亮丽的业绩，不仅验证了我们对公司转型的预期，也证明了智能机行业进入了标准化时代，公司以快速迭代及时尚外形设计的优势又一次得到了消费市场的青睐。因此，我们认为公司的产品结构、市场定位以及费用控制上都步入积极改善的状态，其业绩将会进入快速提升通道。

估值已反映部分基本面好转因素，但来年业绩预期对股价仍有正面刺激从行业发展的角度来看，全球智能手机普及率仍有大幅提升的空间，尽管高端市场已趋饱和，但发展中国家及地区，以及一些发达国家消费者对智能机还有着巨大的需求。智能手机产业链经过3年时间的发展，各个关键性零配件领域都已经从国外智能机品牌的掌握中解放出来，产品的研发和制造标准化程度日益提高。在这种条件下，公司以时尚快销的产品策略主攻海外市场将能充分享有国内产业链所提供的规模优势，以及阿尔卡特品牌所带来的品牌溢价。尽管当前股价已经部分反映公司业绩扭转的因素，但我们认为在当前行业内并未出现替代智能机的创新产品的情况，公司仍将能获得1-2年的快速发展机遇。

提升目标价至8.5港元，买入评级

跟据我们对行业发展的判断，海外市场相对于国内市场竞争较为缓和，而公司的产品定位也有助于扩张智能机市场；另外，我们也认为随着其智能机销量的增长，公司在14年将会获得规模优势，毛利率具有提升空间，其业绩将可能出现较明显的增长，我们提升目标价至8.5港元，相当于14年每股基本盈利的12倍，与现价相比有24%的增长空间，评级买入。