宝光股份停牌之后策划的重大资产重组方案浮出水面，公司在今日发布的股票延期复牌公告中透露，将出售全部资产与负债，同时向重组方非公开发行股票，进入广电设备生产领域。而重组方有望“借壳”宝光股份实现A股上市。

广电资产借壳上市

宝光股份表示，此次重大资产重组方案拟定为：公司将截至评估基准日2013年2月28日的全部资产与负债出售给中国西电集团公司或其下属子公司，同时通过非公开发行股票的方式购买从事广电设备生产的相关资产，引进广电网络传输、分配及终端设备的设计、生产、研发等新的业务。

宝光股份的控股股东将因此变更。宝光股份称，此次重大资产重组涉及控股股东及实际控制人（国有）的变更、国有资产转让、员工安置等重要事项；另外此次重组拟置入标的资产的股东架构复杂，目前重组方正在拆除红筹架构并赎回向海外投资者发行的可转债，预计将在2013年4月上旬完成相关事宜。

据悉，宝光股份及相关各方正在抓紧推进此次重组的各项工作，审计机构对拟出让资产的审计已经结束；对拟出让资产的评估以及拟置入资产的审计评估正在进行之中；目前正在进行重组预案的编制工作。宝光股份称，此次重组需要沟通和协调的事项较多，公司难以在原定时间完成相关工作并复牌。公司股票自2013年3月25日起继续停牌不超过30天。

西电集团让壳

从公告可以看出，重组方的广电设备资产原有海外上市融资的打算，最终却选择了“借壳”宝光股份实现境内上市，重组方因此需要拆除“红筹架构”并赎回向海外投资者发行的可转债。

公开资料显示，“红筹架构”是较为悠久的私募交易架构，之前因为国内资本市场低迷及上市指标管理，部分国内企业为实现国外上市所采用的私募结构称为红筹架构，以方便引进国外私募和实现融资。境内市场目前不乏拆除“红筹架构”实现上市的公司，如在2011年11月23日登陆创业板的海联讯，于2008年2月拆除“红筹架构”，由外资企业变更为内资企业，经过二度闯关后终于登陆创业板市场。

而宝光股份资产的全部置换，同时意味着其对中国西电集团“壳”价值的终结。宝光股份流通股本为2.36亿股，上一交易日的收盘价为7.37元/股，其资产重组及被借壳的预期向来是资本市场上津津乐道的话题。

在2008年金融危机后，由于资本市场低迷及IPO受阻，宝光股份被业内人士视为中国西电集团将借壳上市的“壳”。早在2009年9月，中国西电集团公司便从宝鸡市国资委手中接过了山西宝光集团有限公司92%的股权，成为宝光股份的实际控制人。但在2010年1月28日，中国西电实现在上海证券交易所上市，宝光股份对中国西电集团的“壳”价值变得有名无实。