【国内解读】在国外，全业务经营已经非常成熟。我国全业务运营起步较晚，在第四个年头，从三大通信运营商2012年的财务报表看，全业务运营的趋势更加明显：网络协同性更好、用户结构更均衡、业务融合更深入、收入结构更合理。
在收入指标方面，固定、移动网络相对较为均衡的中国联通，近几年移动业务收入迅猛增长，在通信服务收入中占比逐年攀升。2012年，中国联通移动业务服务收入增长22.0%，达到1260.4亿元，在通信服务收入中占比达到60%，收入结构进一步改善。拥有最大固定网络的中国电信近几年也在稳住固网市场的同时，大力发展移动3G业务，促进收入结构改善。2012年中国电信移动服务收入较2011年增长36%，达到928亿元，在扣除移动终端销售收入后的经营收入中占比达到35.9%。而对于移动业务领域“大哥大”的中国移动来说，2012年财报中有一点非常吸引眼球，通过重点发展集团客户光纤宽带接入服务集团专线累计达78.1万条，透露出中国移动加快全业务运营，以规避单一业务风险的战略意图。
在收入结构趋向合理的背后，是运营企业业务融合深入以及用户结构的均衡化。2012年，三大通信运营企业在业务领域不断向深度融合推进，深耕存量用户市场，拓展新业务市场。中国电信以“我的e家”、“商务领航”等业务品牌，中国联通以“沃·家庭”业务品牌，大力推动3G、光宽带、信息化应用三大核心业务融合经营，相互促进拉动，取得良好效果。财报显示，中国电信2012年移动用户净增3415万户，总量达1.61亿户，3G用户占比达到43%；有线宽带用户较2011年增长10%，总量突破9000万。中国联通移动用户规模较2011年增长19.9%，达到23931.2万户，3G用户规模达7645.6万户，在移动用户总量中占到31.9%，固网宽带用户同比增长14.8%。两家原来以固网为主的企业移动用户规模迅速增长，使得整体用户结构更为均衡。
业务和用户的规模化发展离不开最底层的网络资源支撑，为更好地推进全业务运营战略，三大运营企业在网络方面都加强优势、补齐短板。拥有固网资源优势的中国电信，2012年稳步推进“宽带中国·光网城市”建设，进一步扩大光宽带覆盖，加快将网络优势转化为市场优势，并持续加强3G网络的升级改造和深度覆盖，促进固网和移动网络的互补协同。拥有3G优势的中国联通，在2012年继续推动3G网络升级，全年新增3G基站9.2万个，总数达到33.1万个，3G基站全部升级到HSPA+，下行峰值速率可达21Mbps，继续保持网络速率领先优势。中国联通还以实施宽带升级提速工程为契机，继续推进宽带光纤网建设，提升宽带网络的竞争优势。而拥有庞大2G网络的中国移动，继续加强基础设施资源积累，拓展移动互联网领域，四网协同初见成效，网络能力和覆盖水平持续提升，流量承载结构逐步优化，为推动流量经营提供有力保障。另外，为弥补固网短板，中国移动2012年加大了固定网络投资，国际带宽较两年前增长近4倍，并大力推动IDC建设，重点发展集团客户光纤宽带接入能力。
【国际望】全业务一直是国际运营商的主流业务结构。
以百年老店AT&T为例，该公司的业务多元结构一直较为稳定。2012年，AT&T营业收入实现1274亿美元，同比增长0.6%，收入的53%来自无线业务，28%来自固网数据和托管IT业务，19%来自话音和其他业务。法国电信、德国电信、NTT等运营商的情况均与此类似。一直奉行“唯移动”策略的沃达丰公司年度业绩尚未公布，但近年来该公司的利润率一直较高。尽管各方对于移动业务的前景普遍看好，但仍有业内人士指出，不均衡的业务结构对于产品设计的助力效应明显不足，比如缺少有力的三合一、四合一类捆绑业务。本月初，英国移动运营商O2宣布出售固定宽带资产，当时就有分析师指出，这种过于依赖移动通信业务的现象在很多国家较为普遍，但未来无疑是融合业务的天下，O2此举无异于削弱了自身的优势，将自身置于被动局面，增加了未来发展的风险。
资金压力迫求资源效率
【国内解读】市场竞争的加剧和业务规模突破的需求，让电信企业2012年面临较大的营运资金压力，此种情形下，加强资本支出管控是一贯做法，但更有效的还是资源投入和内部运营效率的提升。
中国电信表现尤为明显，2012年，公司经营费用比2011年增长了18.5%，经营费用占经营收入的比例达到了92.5%，较2011年上升了2.3个百分点。自由现金流较2011年减少近80亿元。从各成本领域分析来看，通过持续加强资本支出管控，公司折旧及摊销费用下降了3.1%。因为业务增长的需要，网络运营及支撑成本上升了24.7%，其中CDMA网络容量租赁费就比2011年增长了34.4%。终端补贴使销售及管理费用增幅较大，其中终端补贴较2011年上升了39.1%。
中国移动虽有强大现金流，但仍需下大力气加强资本管控。推动可共享基础设施和资源的集中组织、生产和服务，充分发挥规模优势，实现降本增效。从公司全年营运支出来看，人工成本、销售费用及其他营运支出占营运收入的百分比较2011年无太大波动。在资金管理上，公司进行统一的集团资金调配，进行高度集中的融资管理，实施审慎的对外投资策略，这些促成了公司良好的资金状态。
资源向高增长领域倾斜，这已经成为运营企业的共识，市场化的资金运作手段是企业健康成长的正能量。2012年中国联通的手机补贴占3G服务收入的比例已由上年的17.7%下降至10.2%，营销资源使用效率进一步提升。
【国际望】从最新公布的财报来看，由于光纤、LTE等升级需求迫切，国外运营商资金压力依然不减。
NTT和SK电讯近年来均大力发展LTE，两家公司毫无意外地都遭遇了收入增长、利润下滑的局面。尤其是SK电讯，由于LTE网络投资和营销支出庞大，其2012年净利润骤减29.5%至1.12万亿韩元，而资本性支出则猛增25.5%达到2.86万亿韩元。韩国移动市场一直竞争激烈，运营商为争抢用户不惜血本，就在去年底今年初，韩国通信委员会（KCC）两次对运营商开出罚单，以惩罚其对手机补贴过重的违规行为，由此可知韩国运营商营销成本之高。
美国LTE“大户”Verizon同样有大量资金流出。2012年，该公司营业收入增长8%至759亿美元，但营业支出增长了5%达到541美元。除网络投资外，高昂的终端补贴是Verizon支出居高不下的一大原因。Verizon去年新增500万合同用户，用户总数达到9250万。但仅去年第四季度，Verizon就有9%的移动客户更换了手机，980万部新智能手机被激活，而针对每部手机，Verizon通常会付出数百美元的补贴。美国另一家运营商AT&T公司，截至去年年底，其54.7%的后付费智能手机用户使用的是兼容4G网络的终端。这部分终端多数有AT&T的巨额补贴。高额的手机补贴存在数年，尽管运营商近年来一直试图作出改变，但尚需时日。就在不久前，迫于资金压力的AT&T放出风声，有意出售非核心资产，而去年该公司刚刚出售了渐不景气的黄页业务部门。
互联网异质替代效应凸显
【国内解读】2012年，我国移动互联网业务呈现爆发式增长，对电信运营商语音、短彩信等传统通信业务的冲击和替代效应进一步凸显。
对于拥有7亿移动用户的中国移动而言，这一趋势尤为明显。财报显示，2012年中国移动语音业务收入达3680.25亿元，较2011年的3641.89亿元仅微增1.1%，MOU（平均每户每月通话时间）则继续下降至512分钟，同时短彩信业务收入自2011年首次出现下滑后，2012年较2011年下降22亿元。中国联通在业绩发布会上也表示，该公司2012年GSM网络服务收入同比下降6.1%，主要原因是语音、短信等传统通信业务的下滑。
移动互联网业务在切分蛋糕的同时，也给电信运营商带来了迅猛的流量增长。2012年，中国电信手机上网流量同比增长200%；中国联通移动数据流量同比增长92%；中国移动无线上网业务（包括移动数据与WLAN）流量同比增长187.6%，收入增长53.6%，其中移动数据流量同比增长80%，收入增长52.3%，占营运收入比重达到11.9%，成为中国移动收入增长的主要驱动力。
尽管此消彼长，但目前来看，OTT等移动互联网业务的快速发展，给电信运营商带来的冲击远远大于机遇，因为其分流和旁路的语音、短彩信等传统通信业务恰恰是当前电信运营商收入的主要来源。来自互联网的替代效应正成为令全球电信运营商最头疼的问题。然而，技术潮流无人可挡，传统业务收入降低、流量价值下降的趋势将继续，语音免费的时代或许距离我们并不遥远。因此，如何做好“流量”文章，避免被踢出移动互联网时代的主要舞台，已经成为当下全球电信运营商面临的最紧迫课题。
【国际望】受互联网通信的影响，短彩信业务近年来在国外也呈现下滑态势。法国电信2012年几乎在所有欧洲市场都出现了语音和短信业务的下滑。尤其是在一些受经济危机影响较深的国家，语音和短信业务的使用量骤减，几乎抵消了其他业务的增量，加之国内市场竞争加剧，法国电信2012年的总收入下降了3.9%。但与之相随的是，基于手机的移动浏览类业务使用量增加。法国电信表示，在法国、西班牙、波兰等地，手机浏览类业务收入弥补了话音和短信业务收入的下滑。尤其是在国际经济受挫严重的西班牙，法国电信的数据业务收入（不含短信）增长41%，订阅手机浏览类业务的用户猛增69%达到500万户。而欧洲最大的电信运营商德国电信已经连续3年陷入了收入下滑的窘境，主要原因之一就是市场竞争激烈。在日本，互联网业务备受用户欢迎。因此，传统电信业务在其冲击之下每况愈下。NTT的本地、长话和国际话音业务收入均持续下滑。在移动领域，类似的趋势也在发生。以去年第四季度为例，在NTT的移动宽带用户ARPU中，话音ARPU的比例已经降至35%，数据（Packet）ARPU占比增至56%，以应用商店为代表的智能业务ARPU占比为8.7%。而在美国，运营商可以说已经开始接受短信业务盈利空间趋小的现实，普遍将短信纳入数据共享套餐作为提升套餐价值的一部分，以期吸引用户。
读数
90.3%
2012年中国电信3G用户数净增3276万户，比2011年增长90.3%。财报用“爆发式增长”来形容移动互联网业务的表现。在2012年的机遇期中，中国电信充分利用网络优势规模拓展。通过终端规模采购和集约营销，自营渠道向卖场化转型，激发社会渠道活力。在产品方面，融合产品与移动单产品并举，全力开展流量经营。目前，公司3G用户市场份额达30%。
-9.5%
“本公司股东应占利润149.25亿元，同比下降9.5%。”这是中电信近年来首次出现全年利润下降。在中电信看来，这属正常情况。2012年3月，公司开始引入iPhone，营销费用大幅上扬。全年终端补贴拖累了利润。中国电信认为全球电信运营商引入iPhone首年均会出现相关问题。但手机补贴的大幅增长能否刺激移动业务收入长期持续增长，仍有待考验。
-0.5%
自成立以来，中国移动净利润及营运利润一直呈高速增长态势，金融危机后速度有所降低，但一直保持正增长。2012年，中国移动营运利润为1505亿元，较上年的1513亿元微降0.5%，是成立以来首次下降。与此同时，中国移动客户市场份额也下降较快，其中，总客户市场份额由2011年的66.5%下降到63.9%，净增客户市场份额从2011年的48.9%下降到45.1%。分析显示，这与客户加快向3G迁移、行业竞争更加激烈有密切关系。
23.1%
值得关注的是，尽管遭遇来自行业内外的各种严峻挑战以及政府的不对称管制，中国移动的盈利能力依然十分突出。年报显示，中国移动2012年净利润率虽然较上年下降0.7个百分点，但依然保持在23.1%的高位。净利润率是反映公司盈利能力的重要指标，全球大多数电信运营商的净利润率普遍低于10%，中国移动已经连续多年全球领先。
68.5%
68.5%，这是中国联通2012年净利润相比2011年的增长率，很好地反映了中国联通在过去一年的利润改善情况。虽然这样的利润改善数据在很大程度上得益于2011年的利润值较低，仅为42.1亿元。2012年，中国联通净利润也仅为71亿元，在国内三家通信运营商中利润绝对值仍然低得可怜。但不可忽视的是，中国联通在过去的几年在促进收入规模增长的同时，在利润改善环节做了大量工作。从组织机构改革提升运营效率，到本地网全成本核算的精细化管理，中国联通在降本增效方面费尽心思。从亏损到微利，到利润逐步改善，中国联通利润指标持续向好。
82.6%
2012年，中国联通3G服务收入达598亿元，同比增长82.6%，对移动收入的贡献率达到47.4%，在整体通信服务收入中占比近三成。可以说，3G业务已经成为中国联通收入增长的第一驱动力。中国联通3G快速增长缘于几个方面：一是终端拉动，2012年，中国联通通过加强产业链合作，推出了iPhone 5、三星Note2等一批明星终端，并进一步丰富了千元智能机的款式。二是营销创新，中国联通通过大范围开展体验营销，实施移动业务融合经营，全年移动数据流量同比增长92%。尽管中国联通手机补贴占3G服务收入的比例由上年同期的17.7%下降至10.2%，但营销资源使用效率进一步提升，促使3G服务收入大幅增长。
-79%
2012年，法国电信净利润骤减79%，暴跌至8.2亿欧元（约合66.4亿元人民币）。法国电信利润暴跌的一大原因是计入了波兰等地资产高达18.4亿欧元的冲减，法国移动业务价格战以及欧洲经济衰退的影响也是重要的原因。法国电信特别指出，与2011年相比，法国和波兰市场收入明显下滑，下降总量大于其在非洲和中东市场的市场收入增量。2012年1月10日，法国稳定已久的移动通信产业迎来了第四家运营商——Free移动。Free携超低价策略进驻法国，随后引发全面价格战。
