但是，支撑投资者继续持有诺基亚债券的额外收益率相对基准政府债券的领先优势正在消失，自去年10月25日以来，已从681个基准点下降到466个基准点(一个基准点相当于0.01个百分点)。不断增大的利差超过了爱立信价值5亿欧元、票面利息5.375%的将于2017年到期的债券，该证券在过去三个月里的回报率为1.25%。
相比之下，三星价值10亿美元、票面利息为1.75%的将于2017年到期的债券与基准政府债券的利差为67个基准点。
糟糕的评级
三大评级机构给予诺基亚的评级不尽相同。评级机构穆迪去年6月23日下调将诺基亚的投资评级下调两级至Ba3，前景为“消极”；大约一个月后，标准普尔和惠誉则下调了两级至BB-，前景也为“消极”。
穆迪表示：“诺基亚智能手机业务的转型，将招致更多的运营亏损，未来几个季度现金损耗要超过我们此前的预期。诺基亚的现金储备最终将会烧尽。”
穆迪还指出，在去年第二季度派息前，诺基亚的现金流依然为正，不过这主要是受到了提前支付的4亿欧元知识产权专利费以及来自诺基亚西门子1.2亿欧元的贡献的推动。
标准普尔下调诺基亚评级的原因是对诺基亚智能手机业务在2012年和2013年的业绩预期进行了下调。标准普尔预计，如果诺基亚无法稳定利润率以及“大幅减少现金流失”，该机构可能会继续下调诺基亚的评级。
目前，穆迪对爱立信的评级比对诺基亚的评级要高出6个等级，标准普尔的对爱立信的评级也要高出诺基亚5个等级。这两家评级机构对三星的评级为A级，遥遥领先与诺基亚的信用评级。
受益合资公司
受益于其合资公司诺基亚西门子(以下简称“诺西”)实现盈利的推动，诺基亚2012年第四季度来自于运营活动的现金流为5.63亿欧元，其中包括来自合资公司诺西7.40亿欧元的贡献。尽管如此，这一数值仍低于上一年同期的6.34亿欧元。
耶格表示：“如果不算诺西的贡献，诺基亚第四季度依然在烧钱，而且今年第一季度该公司现金流失的速度还可能会加快。”截至2012年第四季度，诺基亚持有的净现金增至44亿欧元。该公司称，停止派息将“确保公司的战略灵活性”。
诺基亚股价在1月25日下跌至3.08欧元。在宣布停止派息之前，该公司以3.49欧元的盘中最高价创下9个月来的新高。但自2011年2月份诺基亚宣布与微软合作以来，该公司股价已累计下跌超过50%。
在放弃了自家的不能与谷歌Android或苹果iOS系统匹敌的塞班操作系统之后，诺基亚一直在烧钱。诺基亚表示，该公司假日购物季在北美售出了大约70万部Lumia。不过这一销量远远落后于iPhone和Android手机同期千万级别的销量。
CreditSights分析师赵平(Ping Zhao，音译)表示：“停止派息有助于诺基亚增强灵活性，该公司早在一年前就应该这样做。诺基亚必须进一步削减支出。尽管取得了一些进步，但诺基亚的的智能手机远未迎来拐点，想要复兴还有很长的路要走。”
