尹生 《福布斯》中文版副主编：
如果将App Store视为一家独立的互联网公司，其价值应该为多少？上千亿美元！
实际上这样做并不是凭空捏造：由于目前苹果的主要收入来自于手机、平板电脑等热销产品，因此人们总是将App Store视为苹果产品差异化和黏性的一种辅助，但从长远看，它才是苹果最核心的资产，尤其是当苹果决心成为一家互联网公司时。
而事实上，苹果最近的一个财年，iTunes Store(包括了App Storre)的收入为75亿美元。另据几天前苹果公布的数据，App Store的活跃用户超过了5亿人，下载次数超过400亿次，一共为开发者分成超过70亿美元。
在近日的文章《低价iPhone将把苹果带向何方》中，我提到苹果有两条路，一是成为像三星这样的多元化产品公司，一是成为像亚马逊、Facebook、谷歌这样的互联网公司。今天，我就比照这两种情况，来估算App Store的价值。
我采用两种估值方式，一是间接法，即以三星电子为参照对象，间接估计App Store的市值，即先通过三星市值来估计苹果产品部门(非App Store)的价值，然后用总市值扣除这部分，即为App Store的价值；一是直接法，即比照亚马逊、Facebook和谷歌的情况进行估值。
另外，我还假定目前三星、苹果、谷歌、Facebook、亚马逊等公司的市值接近反映其实际价值。还假定以App Store代表苹果全部的线上服务业务，iTunes Store(包括App Store和iBook Store)的收入代表App Store的收入，App Store的活跃用户数代表苹果全部的注册活跃用户数——考虑到苹果用户的黏性和内部用户共享机制，选择App Store作为统一称呼，只是一个战术问题，只要你愿意，也完全可以用iTune Store称呼作为互联网公司的苹果。
以三星为参照：App Store值1470亿美元。
过去四个季度三星的收入是1735亿美元，同比增长20%，利润为185亿美元，同比增长58%，同期，苹果的收入是1565亿美元，同比增长44.6%，利润417亿美元，同比增长61%。
三星的全部收入中，约80%的收入来自手机、平板电脑、电脑、消费电子等部门，但如果苹果实施多元化产品路线，未来两家公司的收入格局将很类似——唯一不同的是三星有半导体和面板业务，而苹果没有，而且未来估计也不太可能涉足。
目前三星半导体和面板业务的价值可以参照英特尔，过去四个季度英特尔的运营利润是162.4亿美元，三星约为其43.6%，不考虑其他因素，若两家公司以同样的价值/运营利润计算，三星这部分价值约为465亿美元(英特尔为1067亿美元)。
考虑到未来苹果将逐步实施低端化和产品多元化，其品牌溢价将一路走低，产品差异化也将被逐步磨平，毛利率和增长率都将回到正常水平，参照功能机时代的特点，那时行业的格局很可能是三星与苹果合计瓜分一半以上的份额，其中第一名是第二名的两倍(诺基亚在功能机时代很长一段时间是40%左右，摩托罗拉约是其一半，假设在智能机的成熟时代也能符合这种格局)。所有的价值都是未来预期的折现，如果最终是苹果胜出(我预计胜出概率在70%)，其市值应该是三星非半导体和面板部门的两倍。
目前三星市值约2000亿美元，扣除半导体和面板部门，为1535亿美元，则苹果产品部门的市值最多应该可以达到3070亿美元(当苹果胜出时)，最低为767.5亿美元(当三星胜出时)。当然，这样算的一个前提是：当市场成熟时，没有谁可以获得高于平均水平的盈利水平，即便是苹果也不例外，另外，还假定三星目前的市值是合理的反应了其未来的潜力的。按70%和30%来分别安排权重，折算后的价值为2380亿美元。目前苹果整体市值约为4900亿美元，因此App Store的价值为2520亿美元。
