摩根士丹利发布研究报告，维持优酷土豆(Nasdaq:YOKU)股票“增持”评级，并将目标股价从21.10美元上调至22.50美元。

以下为报告全文：

优酷土豆发布了好于预期的第四季度营收数据，而优酷与土豆的整合也取得了进展。作为中国最大的网络视频平台，优酷土豆将从2013年广告行业的复苏，以及广告主预算从电视广告转向视频广告的趋势中受益。

第四季度，优酷土豆营收同比增长30%，达到6.36亿元人民币，超过我们的预期，比该公司此前预告高1%至2%。

利好：1)运营亏损低于预期，为净营收的20%，而我们此前的预期为30%。这主要是由于并购之后在带宽和人员方面的费用支出得到优化。2)广告主总数同比增长60%，达到约480家，这部分是由于与土豆的并购。3)移动设备目前对优酷土豆的总流量贡献约为25%，但优酷土豆尚未有效利用这些流量，这意味着未来还有上升潜力。

利空：1)优酷土豆预计，第一季度净营收为4.8亿至5.2亿元人民币，符合我们的预期，但低于分析师平均预期。优酷和土豆并购之后的整合仍在继续，该公司预计今年下半年营收增长将重新加速。2)网络视频市场的竞争仍然激烈，近几个季度，优酷土豆关键的竞争对手，包括腾讯和爱奇艺的营收市场份额有所提升。

我们认为，优酷土豆正处于有利地位，能很好地利用广告市场复苏的趋势。需要指出，新浪和搜狐预计，第一季度品牌广告营收将同比上升20%至30%。前程无忧已看到了逐渐增长的招聘需求，其中房地产和金融行业处于领先。尽管并购带来了暂时性影响，但我们认为，凭借并购带来的协同效应，优酷土豆正处于正轨，将于2014年实现盈利。(维金)