“从国外情况来看，移动转售业务是电信业开放的第一步，对于行业具有重要意义。”一位电信业资深人士表示。工信部前期相应政策的出台曾推动资本市场对该类上市公司的关注。但分析人士认为，其业绩相当长时间都难以体现。由于经营体制限制、盈利模式缺乏，市场对虚拟运营商的期待过于乐观，梦想难以照进现实。

尴尬的博弈

市场对虚拟运营商的期许始于去年中旬。2012年6月28日，工信部发布《关于鼓励和引导民间资本进一步进入电信业的实施意见》，打开了市场的想象空间。今年1月8日，工信部出台《移动通信转售业务试点方案》(征求意见稿)，业内普遍认为虚拟运营商的设立已成必然。

“从国外情况来看，移动转售业务催生了一批成功的虚拟运营商。法国的orange就是借此机遇演变成一家成功的实体电信运营商。虚拟运营商兴起也是电信实质开放的第一步，对电信业具有重大意义。”一位电信业资深人士表示，但由于各种原因，中国的虚拟运营商转变成实体运营商几乎不可能。目前三大运营商对虚拟运营商的态度也十分微妙。“前提是不能与实体运营商形成竞争，双方的合作可能仅在于互补。”

国内某电信运营商工作人员向中国证券报记者表示，政策导向就是促进引入行业竞争，但现在看来虚拟运营商想要做大很难。电信企业也不可能将更多的资源交给虚拟运营商。

短期难有实质业绩

工信部在前期的征求意见稿中表示，申请虚拟运营商的企业须为中资民营企业。移动、电信、联通三家实体运营商至少与2家转售企业展开合作。这意味着至少有6家民营企业有望获得虚拟运营商牌照。

业内企业对牌照可谓趋之若鹜，多家企业准备跃跃欲试。但业内人士认为，目前国内尚且没有较好的虚拟运营商盈利模式。而从国外情况来看，虚拟运营商投资回报周期较长，市场前期对该类企业的爆炒早已透支行情。即使有企业将来拿到虚拟运营商牌照，相应的业绩在相当长的时间也很难在财报中体现。

市场另一个担心来自对企业资质的认定。目前国内互联网大佬企业从资本结构来看均是外资企业，不具备获得虚拟运营商牌照的条件。有分析认为，如果互联网大佬在此领域缺席，虚拟运营商领域的发展也会变得黯淡失色。

“目前也就腾讯的微信起到了一些虚拟运营商的效果。”前述电信运营商工作人员表示，由于牌照稀缺，企业对此的态度多是先占住坑再说，至于要做些什么可能大家都没有想好。

分析人士认为，虚拟运营商牌照目前尚未发放，但此事不会拖得太久。前期多家与其沾边的企业遭资本市场爆炒。考虑到电信运营商不太可能选择业务与其有冲突的企业入围，类似天音控股、爱施德、二六三、鹏博士等和实体运营商业务较为融合或互补的企业最终成行可能性会大一些。该人士同时表示，腾讯虽属外资企业，但可以通过成立子公司的方式进入。据了解，腾讯正在积极运作这一事情。