资本市场反应：股价走势不甚理想

从其母公司德国电信股价的走势来看，自2011年7月以来，除2012年第三季度有所反弹，其他时间股价持续走低，从10.7欧元降至目前的8.4欧元，总体反映出资本市场对其策略调整的反应为非正面。

用户不买单是主因

总体来看，T-Mobile的策略至少到目前来看是不成功的。当然，成功或失败有很多原因，比如说T-Mobile之前一直没有iPhone就是一个原因。但仅从补贴策略来看，在美国众多运营商采取终端补贴的环境下，T-Mobile作为一家弱势运营商，其做法背离了主流市场的通行规则，从终端补贴向话费补贴转移，尽管可以降低用户的通信总支出，但这一宣传却得不到用户的肯定，最终导致用户损失、收入损失、利润下降。

从T-Mobile的案例可以看出，用户虽然关注协议期内的总开支，但对首期支出也十分关心，让用户在首次购买的时候少掏钱，更加有助于发展用户。此外，不能简单地认为，降低终端补贴支出就能够持续改善盈利能力。在没有优势终端、优势网络等的情况下，如果市场上的主流做法是终端补贴，那么非主导运营商由终端补贴转向话费补贴，短期看可能因为降低补贴而对盈利状况有所改善，但长期来看，改变补贴方式降低了对用户的吸引力，最终会影响用户和收入增长。最后，话费补贴并非不可取，但话费补贴对自身的伤害也需要合理评估。目前来看，不断向用户推介新终端仍是获取和保留用户的重要手段。

对于国内运营商而言，T-Mobile的案例有几点值得思考：一是不要盲目照抄，尤其是对弱势运营商而言，单独取消终端补贴也许会走T-Mobile的老路；二是扎实基础、精细经营，先不要想着现在的终端补贴投入太大，压缩一点儿最好，而是要先把终端补贴的投入方向及效益有效地管控起来，在维持终端补贴投入的同时提升投入产出效益，或许能取得更好的经营结果。