从9月18日最低价3.95元/股（人民币，下同），到9月25日收盘价5.43元/股，国庆节前一周内，联通股价上涨了37%，增长幅度接近4个涨停板。
9月23日，联通股价结束了前一个交易日上涨8.53%的势头急速下跌5.38%。正在这个下跌的谷底，联通集团于9月24日通过上海证券交易所交易系统增持联通上市公司股份约5000万股，占公司股份总额的0.23%。本次增持前，联通集团持有联通上市公司的股份128.74亿股，占公司总股本的60.74%。本次增持之后，联通集团持有联通上市公司股份129.24亿股，占公司总股本的60.97%。
相关公告指出，联通集团拟在未来12个月内(自本次增持之日起算)以自身名义或通过一致行动人继续通过上海证券交易所交易系统增持上市公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股本的2%(含本次已增持部分股份)。联通集团承诺，在增持计划实施期间及法定期限内不减持其所持有的股份。
集团增持欲何为？
银河证券分析师王国平认为，联通集团增持上市公司股票的原因有以下四个方面。
首先，增持反映出大股东对公司前景的信心。各家运营商股东大会通过了重组方案，本次电信重组已经开始，开弓没有回头箭，新整合的运营商唯一的选择就是迎头赶上，争取更大的市场份额与盈利空间。对于联通来说，尽快完成整合和准备3G业务应该是目前工作的重中之重。本次联通集团对联通A股的增持，应该是联通高层对公司未来发展信心的一种表现，同时也是对国资委鼓励大股东增持的一种回应。
王国平介绍，其实对于联通集团来说，增持联通A股已经不是第一次了。2006年下半年集团曾经增持过1％的A股，并且获得了很好的收益（估计应该在15亿元左右），上一次的成功增持也为本次增持增加了信心（本次增持全部需要20亿元左右）。
其次，增持也表现出公司对未来业务平稳发展的信心。业界一直认为，对于联通来说业务整合与人员整合应该是未来发展的基础，公司判断整合的时间大约需要一年，并且采取边整合边发展的策略。由于面临着强大对手的竞争，公司最终的整合效果仍需观察。不过在未来两年内，公司的发展应该是比较平稳的，业绩不太可能出现大起大落。
第三，大股东增持行为提高了交易性机会的安全边界。对于联通A股来说，公司长期价值由整合后的新联通决定，短期存在一个比较明确的交易性机会。这个交易性机会不是股价低导致的交易性机会，而是一个“投行业务”交易性机会—整合后的联通红筹（0762.HK）未来回归A股是要把联通A股吸收合并的，这种吸收合并会产生溢价，估计在20％左右。这个交易性机会来临的时点是红筹回归，特别是中国移动的红筹回归，或者中国电信的H股回购，甚至直接就是联通红筹回归导致的交易性机会。而本次大股东的增持提高了未来可能的交易性机会的安全边界。
整合效果决定长期价值
中国联通未来的价值取决于重组之后的新红筹公司，目前，联通公司需要的整合工作主要有：分离C网网络人员，G网网络人员与固网网络人员融合，加快投资建设G网和准备WCDMA网络的建设等。这其中关于人事的安排可能是公司面临的最重要问题。
中国联通判断整合的时间大约需要一年是比较客观的，由于面临着强大对手的竞争，因此公司最终的整合是否能够产生“1＋1>2”的效果仍需观察，而这是公司长期价值的决定因素。
投资3G应对竞争
在3G建设方面，公司为了加强GSM网络建设，完善网络质量与提高网络覆盖，把今年对G网的投资由187亿元提升到了350亿元，并且预计2009～2010年在以3G为主的移动通信业务方面的投资共计1000亿元。同时公司希望在2009年第三季度推出3G服务，而且该项业务在启动两年之后实现盈利。中国联通为了在移动通信上与竞争对手产生有效竞争，近期加大资本支出是必须的，不过短期的大量投资将会急剧增加设备折旧，这又会对业绩的增长产生比较大的压力，如何平衡这一关系值得关注。
对于公司认为3G业务启动两年后将会实现盈利的预期，投资者须持相对谨慎的态度。第一是因为公司G网用户以中低端为主，未来3G业务可以带来多少中高端用户还不确定。第二是市场需求的问题，3G应用虽然不一定依赖于“杀手级应用”，但是良好的增值市场仍旧是其发展的基础，3G的增值业务市场目前还无法给出准确的判断。第三是市场竞争环境，WCDMA的优势是设备与应用市场相对其他两个标准成熟，但市场竞争是多方面的，中国移动是集团建设TD-SCDMA网络，中国电信是集团建设C网再租赁给上市公司，因此对上市公司业绩的影响相对较小，竞争对手相对于中国联通在3G的定价策略上可能会更加灵活，这是一个十分值得关注的问题。
谨慎防范系统风险
对于投资策略，王国平认为，投资者对于联通的基本判断，整体上需要谨慎。因为目前全球经济形势普遍疲软，美国金融危机带来的影响正在逐步扩散，资本市场的系统性风险正在加大，不确定因素正在增加。王国平预计新联通A股2008～2010年收入将分别达到1540.24亿元、1555.62亿元和1572.64亿元，净利润分别为64.4729亿元、62.35亿元和61.87亿元，每股收益0.304元、0.294元和0.292元，银河证券维持中国联通A股的谨慎推荐评级。
