目前市场传闻“搜狗出嫁”的版本主要有两个：一个是搜狗“嫁”给360，搜狐集团据此持有约20%的360股权而成为后者的控股方，再以现金收购并重组PPTV奠定视频行业龙头地位，加上现有的搜狐门户和垂直领域的搜狐汽车、焦点房产等业务；另一个是搜狗“嫁”给百度，百度以现金、爱奇艺股权迎娶搜狗，搜狐据此成为爱奇艺大股东，加上刚刚被爱奇艺收购的PPS，搜狐集团坐稳视频行业老大地位。

招亲背后的资本大戏

在“搜狗挂牌招亲”的传闻炒得沸沸扬扬时，身为主角的张朝阳反而显得异常平静。张朝阳曾多次对《每日经济新闻》记者表示，搜狐最精彩的时候远未到来。近几年，每次公司财报发布之后，他都会痛斥华尔街不懂搜狐，原因是他手中握有搜狗、搜狐视频、搜狐门户、搜狐新闻客户端以及比肩垂直领域行业网站的搜狐汽车、搜狐焦点房产等多张王牌。

曹悦平则认为，虽然张朝阳拥有多张王牌，但搜狐多元化业务模式的子业务在各自行业皆非行业第一。“这些资产如果不整合，价值就得不到释放，这也是整个搜狐估值被市场低估的原因。”

搜狐的另一个难题在于视频是烧钱业务。记者注意到，复出后的张朝阳在媒体前已鲜有提及搜狗，而将更多注意力放在搜狐新闻客户端与搜狐视频两项业务上。

不过，在搜狗在运营相对独立的情况下，搜索与新闻客户端、搜狐视频业务的整合也成为难点。

5月15日，张朝阳在其微博中称，“搜狐集团有近十亿美元现金，不需要为了做视频的投资收购而出售搜狗。搜狐视频目前发展态势良好，流量稳定增长，收入进入快速增长期，如第一季度财报所展示。”

曹悦平认为，搜狐成为中国互联网惟一拥有两个上市公司的网络集团，而搜狐与畅游的分拆上市无疑成为近10年来最值得借鉴的经典资本运作案例，从张朝阳公开“喊话”中透露出一个信号，其又开始了他曾玩过多次的 “资本腾挪术”。

记者注意到，复出后的张朝阳已经多次高调表示，“中国的影视娱乐行业处在爆发的前夜。”搜狐集团5月份入住的新大楼也被命名为“搜狐媒体大厦”。据此可以看出，张朝阳对于传媒行业的热衷并没有改变，不排除以传媒业作为切入口反击卡位。

在去年底的搜狐移动互联年会上，张朝阳对《每日经济新闻》记者表示，在移动互联网上，搜狐仍将以新闻作为切入口。在阐述搜狐视频未来发展目标时，他曾多次以HBO（有线电视网络媒体公司）、时代华纳作为样本。

“搜狐视频的挑战在于品牌和流量。”张朝阳坦承，过去两年对搜狐视频的营销做得不够，对于UGC视频（用户生成内容）也做得不够，这两个方面导致搜狐视频现在流量处在一个瓶颈，如何在品牌内容、自制内容、自制剧等方面取得突破，以及在产品上的变革和创新以取得在UGC上的突破，是对搜狐视频的最大挑战。

透过搜狐视频的内部架构，可以更清晰地看到其战略架构：从2009年开始打盗版，这样才可以购买更好的作品、引进美剧，并成立影业公司拍摄电影、电视剧；而在这旁边，承袭搜狐娱乐的强势基因，作为娱乐媒体的搜狐自制栏目，透过这种综合的架构，形成一个“平台——内容——观众——收入”的产业循环。

互联网资深评论家洪波认为，视频业务是张朝阳的必争阵地，随着视频行业的成熟，分食传统电视广告成为必然，但目前视频行业已呈现寡头趋势，搜狐视频如果不能形成规模化盈利，其上市的可能性就会小很多。

对于搜狐视频未来的发展，张朝阳昨日在出席其视频战略会议中对《每日经济新闻》记者表示，搜狐视频现在寻求两个方向，一个有机式成长，靠好的内容以及营销品牌各个方面，另外一个战略性成长，就是兼并重组，搜狐都在进行。

张朝阳认为，搜狐作为一个媒体和娱乐集团，视频是非常核心的战略，搜狐肯定要努力发展搜狐视频，而且借助整个搜狐集团的力量，“搜狐集团在手机上已经有一个非常良好的站位，一个是搜狐新闻客户端。当然还有传统的搜狗拼音输入法，这是我们在手机上两大占据的位置，这样的话，使得搜狐娱乐和搜狐视频能够借助这样的平台，得到好的发展。”