当你使某些全球规模最大的公司感到烦恼时，你就知道自己拥有了一款杀手级产品。欢迎来到腾讯(Tencent)——中国版本的Facebook、MSN Messenger、Zynga和暴雪娱乐(Blizzard Entertainment)的集合体。腾讯开发的微信(Weixin)应用允许用户通过智能手机免费实现语音以及短讯聊天，截至今年3月底已经积累了近2亿的用户——较一年以前增长了三倍。因此中国的主要移动通讯运营商抱怨自身收入下降也就不足为奇了。但腾讯公司的股东并没有因此感到不安。过去五年中，该公司的股价累计上涨了350%，而同期作为基准的恒生指数(Hang Seng index)则下跌了十分之一。

腾讯上周宣布，2013年第一季度利润较上年同期激增40%，主要受该公司的手机应用以及互联网服务大受欢迎的提振。该公司声称，其即时通信服务QQ的月度活跃帐户数现已达到8.25亿。鉴于中国的网民总数仅为5.6亿，有些用户拥有多个QQ帐户，但第一季度最高同时在线帐户数仍较上年同期上升了3%，达到1.75亿。这种庞大的用户规模使腾讯较容易推广自身的网络游戏产品，过去五年中这一领域对总收入增长的平均贡献幅度高达60%。该公司产品的大受欢迎也增强了其对广告商的吸引力。腾讯的视频广告收入较上年同期增长了一倍。

腾讯尚未就将于何时货币化自身的移动应用微信给出明确信号。但这家公司已经通过在互联网平台方面的成功积聚了高达50亿美元的现金，因而拥有充足的空间来试水摸索。虽然到目前为止，电信监管当局已经挡住了来自中国移动(China Mobile)等运营商要求打压微信服务的压力，但对于腾讯来说风险依然存在。运营商还可以采取调整对此类手机应用所需数据流的收费规则的对策。但就当前而言，监管方面的风险几乎没有降低投资者追捧腾讯的热情。上周四，该公司股价在季度业绩公布之后上涨了7%，预期市盈率达到26倍，较其28倍的长期平均市盈率更近了一步。这听起来或许令人兴奋，但与业绩增长乏力却获得了47倍估值水平的Facebook相比，腾讯目前的价位看起来就远没有那么离谱了。

注明：Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析