无论从哪个角度而言，亚马逊（AMZN.NASDAQ）都是一只很难让一般投资者简单理解的股票。一方面，其公司盈利下滑甚至亏损，但股价却能够逆势上涨，另一方面高达3181.37倍的市盈率也让其成为资本市场中的奇葩。
事实上，自1997年5月以18美元价格上市以来，亚马逊从1994~2003年，累计亏损29.746亿美元，尤其是在1999~2000年的亏损率更是达到了43.91%~51.1%。然而，就是在2000年互联网泡沫破灭，没有几个人看好其模式的情况之下，股价在一度跌至10美元后奇迹般地“咸鱼翻生”，一路稳健上涨至238.03美元。
更让人意外的是，亚马逊将取代苹果，成为科技行业下一代王者的讨论早已不绝于耳。
亏损反而创新高？
10月27日，亚马逊发布的第三季度财报显示，该公司净营收同比增长27%，达到138.1亿美元，然而净亏损却达到2.74亿美元，为该公司自2003年第三财季以来的首次季度亏损。但糟糕的业绩并未给亚马逊股价带来大的影响，亚马逊股票在之后的一个交易日中大幅上涨6.87%。
一般而言，收入和盈利增长之间的脱节会引发投资者担忧。近几年里，亚马逊一直未能摆脱净利润占营收的比例极低的境况。据计算，该公司去年净利润占营收的比例仅为1.8%。
然而，考察亚马逊时则需要换一种思维。美国独立股权研究公司Consumer Edge Research零售行业分析师费耶·兰德斯(Faye Landes)表示，亚马逊的股价走势表明“投资者认可该公司的收入，并且愿意对公司的大举投资保持耐心”。
那是什么让投资者甘愿为亚马逊守候？
摩根士丹利互联网行业分析师斯科特·戴维特（Scott Devit）认为，要了解亚马逊，最实用的方法就是对比上个世纪90年代的沃尔玛。
沃尔玛无疑是50年来全球最成功的零售商，这家高居全球500强榜首的公司于1962年成立，2010年全球销售额达到4218亿美元，净利润为163.89亿美元。这一数据充分折射了沃尔玛的核心竞争力。与之相应，从上世纪70年代上市到2010年，沃尔玛的股价上涨了550多倍，是美国股票史上最成功的范本之一。
“亚马逊是我们这个时代的沃尔玛，但情况更好。因为它采用了无店铺的商业模式，先天减少了一些硬成本和软成本，成为真正的低价者，这将为其带来更高的长期经济回报。”戴维特这样说道。
数据显示，美国2011年社会零售总额为4.7万亿美元，网络零售为2260亿美元，只占一小部分。如果电子商务超越传统零售市场的趋势成为现实，电子商务将达到至少2万亿美元的市场规模，而这也只是时间问题。
有分析人士指出，作为一家龙头公司，亚马逊在2011年获得了20%以上的市场份额，它的统治力还将继续强化，这一市场趋势下，亚马逊势必水涨船高。
与谷歌、苹果匹敌？
有分析人士指出，亚马逊公司盈利之所以下滑的主要原因是该公司进行了大举投资，而正因为这些投资所具备的光明前景，才使得投资者看好这只股票。
资料显示，亚马逊借助低利率的环境，将大笔的资金投入到了云计算和Kindle的研发上。
比如，亚马逊去年花了46亿美元，新建了17个物流中心，结果使公司该年度的运营费用增长了44%。此外，公司还收购英国市场仅次于自己的第二大网络书店Book Depository，并参股第二大团购网站Living Social。
