作 者:韩玉
11月19日,高盛发布报告称,在可以预见的未来,中国联通(0762.HK)将不会获得更多的母公司注资。
报告表示,联通以8.8亿元人民币向母公司收购贵州资产实现集团资产整体上市,相信有关交易对联通轻微正面,将有助提升盈利,不过,由于有关资产规模及盈利贡献有限,故此预料实质影响不大。
截至2006年底,母公司在贵州省的市场占有率为31.5%,拥有200万用户(其中110万是GSM网用户,90万是CDMA用户)。
报告指出,收购贵州资产最主要好处是有助减低行政上的支出,但相信可见将来,不会看到再获注入资产的机会,因目前上市公司已拥有全部31省资产,而余下母公司营运的CDMA网络,该业务远远没有达到盈利水平。
基于资产注入的影响轻微,高盛维持联通盈利预测,估计2007及2008年盈利分别达70.69亿及91.82亿元人民币,并维持“中性”评级,及12个月H股目标价18.9港元,而A股目标价则为11元人民币,该公司面对的主要风险包括行业重组延迟或搁置。