我们预计今年中移动整体的资本开支预计仍将达到 2200亿-2300亿左右，同比增幅达15%-20%。我们认为，国内4G的启动将显著提升电信投资。
国内4G牌照格局仍难确定，TD-LTE产业环境不断优化将占主导。我们认为国内4G牌照格局极有可能是2TDD+1FDD，但在TD-LTE产业链进一步成熟的基础上，TDD底盘有可能进一步扩大。TD-LTE已经得到了产业链广泛支持。五大设备厂商均有TD-LTE的成熟产品及商用经验；试商用的终端成熟度好于预期。中移动和软银等有实力的运营商有望带动TD-LTE走向全球。
我们预计TD-LTE未来在全球LTE市场将占到1/3的份额。TD-LTE的产业环境不断优化，有助于其在国内市场占据主导地位，4G牌照发放可能将是三大运营商同时获得4G牌照、且TD-LTE牌照可能不小于2/3的格局。
中移动4G招标催化剂将接踵而至，推动国内主设备商盈利反转。预计中移动正式发出标书确定载频数和技术要求在5月份，而最终确定招标价格和份额数据将在6月份或者更晚。我们认为，中移动4G建设的正式启动将逐步扭转主设备商国内市场营收下降和盈利大幅下降的不利局面，在第二季度和第三季度推动主设备商有望逐步迎来盈利拐点。而配套厂商也将迎来盈利进一步提升。
2013-2015三年在4G推动下的盈利将有望显著提升，目前2013年仅24.05倍市盈率，估值提升空间大。我们分析了2010年也就是3G集中建设之后通信板块的估值情况，2010年的平均估值水平在40倍市盈率左右。鉴于当前4G投资仅在启动阶段，相关设备商的盈利仍将逐步提升，且在2014-2015年盈利将会显著提高，估值水平仍然具备较大提升空间。建议重点关注业绩有望反转和业绩稳健提升、当前估值较合理的两类个股。
