图8：2001-2007年电信业务收入增长的驱动力分析
（2）投资结构：固定网投资比重明显下降，移动网投资比重持续提高
2007年投资结构变动与2006年类似，固网投资减少、比重下降，移动通信网投资增长较快、比重上升。由于移动用户和话务量激增，移动通信网投资同比增长19％，达1400亿元，占行业投资总额比重上升6个百分点，成为拉动行业投资总额增长的主要力量；由于固网业务增长乏力，固网投资完成619亿元，同比减少21.8％，占行业投资总额比重减少了9.6个百分点；数据通信网完成投资125亿元，同比减少11.3％，占行业投资总额比重为5.3％。
图9：2001-2007年电信业固定资产投资结构变化情况
（3）投资效益：过去几年逐年上升
2003年以来行业投资效益持续好转，2007年电信业百元固定资产收入率大幅提升，每百元固定资产净值实现业务收入71元，与2006年相比又有显著提高。
图10：2001-2007年电信业百元固定资产净值收入率
（4）未来几年面临投资突增局面，行业投资效益面临考验
由于我国3G和NGN等前沿通信技术即将面临商用，电信网络处于由窄带电路交换网向宽带IP网全面演进的重大转型期，预计未来几年内电信业固定资产投资还将掀起一轮高潮，投资结构也将随之出现波动。不过，随着电信企业运营机制的逐步完善和陆续完成整体上市，企业的投资行为受到资本市场和内部投资收益的约束，精细化投资管理模式逐渐形成，运营商的投资策略趋于理性。综合来看，在3G牌照发放后，行业固定资产投资在近两三年内突增不可避免。受竞争加剧和资费下降影响，预计近两三年内移动用户市场仍将会维持高速增长。不过，在短信、彩铃/铉铃之后，尚未看到新的杀手级应用可以带动移动增值市场超高速发展。在此背景下，未来两三年内新增移动用户恐怕无法带动行业收入保持与投资的同步增长。因此，预计3G投资将使行业投资收入比“触底反弹”，未来两三年行业投资效益会出现由涨到跌的拐点。
3、对电信业增长前景的判断
（1）电信业务收入预测的数量模型
笔者主要从需求角度，构建数量模型来预测未来电信业务收入走势。世界各国电信业的发展数据表明，人均GDP和电信业发展水平直接相关。因此这里选择GDP作为反映社会对电信业需求的一个输入变量，通过人均GDP——居民人均收入——人均电信服务支出的关系预测全行业电信业务收入的走势。
以人均GDP和居民人均收入的历史数据进行回归模拟，可得出：居民人均年收入=284.38+0.44人均GDP。从回归参数可知，T=55.91，变量通过显著性检验，R2=0.997，方程拟合良好，表明二者具有强正相关关系。（注：居民人均收入按照城镇居民家庭人均可支配收入与农村居民家庭人均纯收入按当年人口比例加权平均所得。）
图11近十年来我国人均GDP、居民人均收入走势
以居民人均收入和人均电信服务支出的历史数据进行回归模拟，可得出：从回归参数可知，变量通过显著性检验，方程拟合良好，表明居民人均收入与人均电信服务支出具有很强的相关关系。
图12近十年来我国居民人均电信服务支出走势
这样，就可以得到人均电信服务支出和人均GDP之间的关系：
（2）电信业务收入增长趋势展望
电信业发展依托于国民经济发展，如果国民经济增速减缓，必将会对电信业发展造成影响。因此，为了把握电信业增长的社会需求，首先就要对我国经济的走向有个判断。
受美国次贷危机造成的全球金融风暴的影响，我国外向型中小企业生存压力加大。国家发改委的分析报告显示，今年上半年我国有6.7万家规模以上中小企业倒闭，其中纺织行业中小企业倒闭就超过1万多家，三分之二的纺织中小企业面临调整。
外部金融危机给中国经济带来下行压力。中国人民银行行长周小川预测明年中国经济增长率将会下滑，大约在8%至9%之间。国际货币基金组织(IMF)公布“世界经济展望”报告，受美国金融风暴影响，“世界经济正进入大低迷”，今年全球经济增长3.7%,明年全球经济增长2.2%，较去年增长5%显著下滑。IMF认为全球新兴经济体的增长也将明显放缓，估计明年整体成长率约为5.1%。IMF对中国2009年经济成长率的预期被下调至8.5%。
虽然全球金融危机带来了不利影响，但中国经济增长的基本面没有改变，随着4万亿人民币经济刺激方案（未来二年投资四万亿元人民币落实十项措施刺激经济）的实施，未来几年中国GDP维持在8%以上的增长是可行的。
以2008年我国GDP增长9.5%，2009-2011年GDP增长8%-9%，代入上述人均电信服务支出公式，可以计算得出未来几年我国电信业务收入预测数据。
图13未来几年我国电信业务收入增长预测
依据电信业与经济发展关系的数量模型，预计传统电信业务收入增长将进一步放缓。
（3）对电信业转型方向的判断
传统电信业发展面临增长难题，必须转变增长模式，才能实现又好又快的发展。具体来讲，就是必须转变过去以用户扩张为主的粗放型发展模式，转向以发掘用户需求、开发新技术新业务促进行业价值增长的集约型发展模式。
与传统话音业务相比，近年来我国宽带增值、移动数据等非话业务增长表现得更加强劲，成为带动电信业务收入增长的重要力量。在非话业务高速增长的背后，也存在着隐忧：随着这些关键业务的渗透率逐渐提高，其增长率也在直线下降。在传统话音业务收入增长乏力的情况下，必须探寻与促进更多的非话新业务的发展，才能支撑行业实现持续较快增长。以固网创新、移动升级和信息化应用拓展为重点，促进业务全面发展，推动向信息服务业转型，成为电信业未来发展的战略选择和历史机遇。
