9月2日评论，小米从来不乏新闻，而小米也很难想象不再被当作焦点的日子。这一次被大家炒得热火的是其100亿美元的估值。2010年底，小米公司完成金额4100万美元的A轮融资，估值2.5亿美元；2011年12月，获得9000万美元融资，估值10亿美元；2012年6月底，又融资2.16亿美元，估值40亿美元。成立3年多的时间，刚刚被估值100亿美元的小米身价已上涨39倍。

经过完美“三级跳”，在终端领域，小米的身价几乎可以买得下一家黑莓加HTC。让人惊叹的同时，也有很多人质疑小米的估值过高，只是个泡泡。

又一顶帐篷

小米手机被称为“帐篷模式”，即一款好的CUP作为顶棚，其他硬件都很普通。雷军做米聊时，虽然有一众发烧友热捧，可受到微信的围击发展受到很大限制，困境之下，为了稳定及发展移动互联网用户开始做终端，且一直高打性价比。其实在小米整个营销中，小米手机本身就是一顶帐篷，即以高性价比为顶棚，薄利多销，实现规模销售。

类似三星的机海战术，小米以高性价比的红米等中低端手机抢占市场份额，但目前真正能够赚取利润的仍是价格在1999元左右的米2、未来的米3等产品，因此如何保持手机创新的领先性是小米继续发展的关键。 但雷军曾表示，小米和华为、中兴、联想等传统手机厂家不是一个流派——主打高性价比的小米并不以终端销售为主要盈利点，他建议中华酷联等传统厂商把主要精力都放在手机品质的提升上。面对国产手机的增量不增收，品牌建设是国内传统厂家的理想出路；而小米最大问题在于，能否做好顶棚，即在高性价比上继续保持领先优势。

以性价比为卖点的小米被估值100亿美元。现在的手机市场，除了三星和苹果，已没有哪家的手机业务价值超过100亿美元，诺基亚剥离诺西也就100亿左右，HTC、LG和黑莓不过50亿美元上下，索尼和摩托罗拉恐怕更低。所以，商业模式极具本土特色的小米，无论如何不可能靠手机业务给自己贴上100亿美元的价签。尽管发货量不断攀高，100亿美元估值肯定不只是小米手机的价值。雷军却把小米的高估值归结为“市梦率”，即围绕小米手机所建立的一个互联网生态系统的“梦”。

市场期待

随着移动通信的发展，智能机的普及，人们对流量的需求渐高，移动互联网正逐步被资本市场看好。除去腾讯、阿里以及百度等前三的地位稳定不动摇，资本市场对第四大互联网巨头的出现充满期待。雷军多次表示，小米是一家互联网公司。按照最近的市值计算，小米前有阿里巴巴（800亿-1000亿美金）、腾讯（826亿美金）和百度（486亿美金）；后有网易（95亿美金）、奇虎360（88亿美金）以及京东（大概60亿到100亿美元）。与其他互联网公司相比，以100亿美金的估值计算，小米已成为不折不扣的国内第四大互联网公司。

雷军强调，小米最重要的创新是“软件+硬件+互联网”的铁人三项模式。他用三驾马车讲述了一个关于小米的故事，描绘了其生态系统的前景，而这些正是前面所归结的“市梦率”——故事的讲述，生态系统的描绘都成为小米高估值的关键。相关人士指出，投资小米有很强赌的意味。他表示，这就像阿里在金融领域的地位独一无二，无法用标准行规去定义或约束它；对于要靠互联网盈利的小米，虽然软件服务仍在投入，但已有硬件业务支撑运转，用性价比满足了用户的个性化诉求，同时它在互联网与手机领域独特性的故事给了投资者极大的想象空间，也决定了它的高估值。

对于将来估值的变化，又有经济学分析师称，这意味着投资人看到小米目前中短期有成长空间，但根据对未来市场的期望值，结合当前发展的速度对估值进行了修订。尽管小米的估值方式向百度、阿里看齐，但后者业务模式已经成熟，而小米仍处投入期，此外，在几轮投资过后，投资人或许不得不考虑将来的退出问题，再往后小米继续获得高倍估值成长的可能性减小。