导语：国外媒体今天撰文称，在沉寂多年后，电子商务企业最近一年迎来了难得的投资潮，但高企的估值却引发了投资者对泡沫的担忧。
以下为文章全文：
估值水平
正当电子商务公司纷纷开始为圣诞购物季做准备时，他们的投资者也在资本市场给这些公司“打折”。
在Facebook股价暴跌后，去年成立的在线奢侈品交易市场Fab最近一轮的融资估值低于预期。经过了过去18个月的数轮融资后，闪购网站Gilt Groupe以及订阅零售商BeachMint和ShoeDazzle.com都在面临挑战。
今年第三季度，零售创业公司获得的资金创2000年互联网泡沫破裂以来的最高记录。但在此之后，风险投资家却担心，估值过高可能形成新一轮电子商务泡沫。最近几轮融资的估值低迷以及高管流失表明，投资者不愿再向尚未证明自身增长前景的网络零售商投资。
“电子商务领域的确出现了一些估值虚高的情况。这种业务的运营很复杂，通常需要很多资本，但利润率却很低，因此退出估值通常只是收入的一两倍。”eBay前高管、风险投资公司Matrix Partners合伙人丹纳·斯塔尔德(Dana Stalder)说。Matrix Partners已经投资了Gilt Groupe和Just Fabulous等时尚电子商务创业公司。
库存和配送成本加大了新企业的发展难度，而且即使能够吸引买家，也会很快被效仿者抢走风头。这也导致新兴企业很难与eBay和亚马逊等老牌巨头争夺规模达2260亿美元的在线零售市场。如果形成泡沫，后期投资者就将遭受损失，包括那些大举押注Facebook、Zynga和Groupon的投资者。这也有可能对风险投资家的回报造成影响，并威胁到未来的融资。
直到去年，电子商务企业已经经历了十年的融资困境，原因是风险投资家通过互联网广告、商业软件和网络分析等企业获得了更大的成功。这些市场的潜在收购者更多，而且估值水平也高于电子商务公司。谷歌、雅虎、Priceline.com和Facebook的市销率至少都能达到4倍。
亚马逊2009年收购在线鞋履零售商Zappos时支付的价格对应的市销率仅为2至3倍。去年收购拥有Soap.com和Diapers.com的Quidsi时，给出的报价也在相同水平。
市场现状
最近的电子商务创业公司都在通过闪购、定制服饰和订阅服务吸引用户——这都需要通过智能手机和社交媒体向用户推广。
他们使用Facebook、Twitter和Pinterest来吸引粉丝、与用户交流，并展开促销。平板电脑和智能手机则提升了购物的便利性，而先进的分析工具使得他们更容易展开精准促销。
美国商务部的数据显示，电子商务第三季度占到全美零售总额的4.9%。市场研究公司Forrester Research估计，美国网络零售额到2016年将达到3270亿美元，较去年的2260亿美元增长45%。
由于预计消费者将投入越来越多的资金展开网购，投资者去年开始看好电子商务领域，这种热情也一直持续到今年9月。美国风险投资协会披露的数据显示，第三季度全美网络零售领域的风险投资总额同比翻番，达到2.421亿美元。这甚至超过了2010年全年的水平。
“最近两三年，我们看到电子商务领域出现了越来越多的颠覆性创意，比此前十年的总量还多。手机和平板电脑正在改变人们的网购方式。”约什·考普尔曼(Josh Kopelman)说，他所在的First Round Capital曾经资助过网络零售商Half.com。
考普尔曼的公司是Fab、珠宝零售商Chloe & Isabel、眼镜制造商Warby Parker和美容产品网站Birchbox等互联网公司的早期投资者。
