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企业高管谈中概股频被做空:反击变质者
http://www.cww.net.cn 2012年11月19日 09:24
有媒体这样评价说,360给美国金融机构一个非常响亮的中国互联网公司形象。 反击做空者的几个要点 中国公司要拥有自我保护意识,才能更好地应对突如其来的做空,使得做空机构“做空不成反扑空”。 360很成功地让香橼扑了个空。但我认为一些做空机构“为做空而做空”,应该引起中国公司的普遍重视。 如果被做空,企业应该是第一时间做出反应,针对做空者的质疑进行详细的解释。千万不能相信“清者自清”,因为三人成虎,众口铄金,如果不回应就意味着默认了。 然而,见招拆招固然重要,但是企业实力才是对做空者最有力的还击资本。因此,对待做空者,首先自身不能作假,财务清白,这是基础;其次,要有良好的业绩支撑,这是反击做空的有力武器;再次,保持良好的投资人关系,这样才能保持股价不受波动。 与投资者建立长期的、积极的沟通关系,在这方面中国公司往往忽视。中国不少创业公司,在美国上市后,就减少了会见投资人的次数。其实,公司上市后,更应该积极踊跃地去见投资人,让投资人更多了解你公司的经营现状和近况。因为投资人的资本有限,却面对着很多不同行业,面对着众多可供选择的公司,面对成百上千只股票。在选择范围甚广的情况下,他更了解谁,对谁的成长性更加认可,才会倾向去选择谁。我们每次季报发布后,我们两个CFO都会在美国路演,加强与投资人的沟通。 换句话说,长线投资者才决定着公司股价的成长性和稳定性。如果公司股票能够被很多长线投资者持有,他们看好你的未来,企业的股价就会非常坚实。要达到这种状态,第一要靠长期的业绩表现,第二要靠与投资者积极沟通。 与此同时,对待不怀好意的做空者中国企业应当团结起来,中国公司联合起来应对的情况也让人感到欣慰,前段时间创新工场CEO李开复写了质疑香橼做空中概股的檄文,并牵头联名60多位国内高管、投资者在公开信上签名,指责香橼以那些守法的公司为目标,利用美国读者没有办法去核实真假的情况,伪造信息,撰写厚颜无耻的造谣报告。 我也在此次联名公开信上签了自己的名字。的确,对于日渐变质、失去本义的做空者,我们在做好自己业务的同时,积极回应的态度也很重要,对于不懂中国互联网,不懂中国模式,心怀鬼胎的做空,我们有权利反对和拒绝。 我所了解的做空真相 熊卿 华宝国际控股有限公司起步于上世纪90年代初期,从香精香料产品的贸易、销售,逐步发展成为中国最大的香精香料生产商。公司自2006年香港上市以来,受益于中国宏观经济的快速增长,在消费升级加速、行业改革以及公司并购战略等正面因素驱动下,业绩保持高速增长。营业收入从2005—2006财年的7.79亿港元增长至2011—2012财年的33.11亿港元,复合增长率达到27%;净利润从2.83亿港元增长至17.5亿港元,增长超过6倍,摊薄每股收益也增长超5倍;上市以来累计宣布及派发股息超过26亿港元,充分体现了公司对股东现金回报的注重。 华宝“躺着中枪” 不知是因为华宝的低调,还是因为公司近年来的迅速扩张,华宝竟然“躺着也中枪”。2011年10月,做空机构在建立完空头仓位后,通过各种途径发布做空言论,使得公司股价非理性下跌;到次年4月,做空机构再度发布报告,提出多项质疑,公司为了争取时间以有力还击,不得不宣布停牌。 应该说,华宝一直都是一个健康成长的公司,从上市开始,每年都接受全球知名会计事务所的审计,并向全球投资人路演,在自己发展的同时也从未忘记回赠股东。 健康的财务比率并不意味着虚假的财务报表。回顾做空报告中对公司毛利率的质疑,报告中采用食品饮料行业的公司作为可比对象,指出华宝的毛利率大幅高于本行业同类公司,得出公司财务造假的结论。首先,作为专业的调查机构,在可比对象的选取上显得非常不专业,只是采用囫囵吞枣式地拿一家公司的整体毛利率,而非对应细分业务的毛利率做比较;其次,对公司主营业务领域香精香料行业的经营运作缺少相应理解,该行业因属技术密集型的行业,以及客户粘性强的渠道壁垒,具有高毛利的特征。总之,缺乏客观准确的根据而做出想当然的武断结论,已经是犯了投资中的大忌。但做空者正是利用中小投资者缺乏专业投资技能的天然劣势,造成恐慌抛售,坐收渔利。 来源:经济观察报 编 辑:葛逊 联系电话:15910953501
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