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企业高管谈中概股频被做空:反击变质者
http://www.cww.net.cn 2012年11月19日 09:24
监管者?抹黑者? 分众传媒、奇虎360、恒大地产、新东方……最近两年,中国概念股在美国、香港资本市场频频被国外做空机构做空,有的股价大跌,有的被迫退市。时至今日,调查公司和对冲基金针对中国民营企业的做空潮仍未有歇息的迹象。如何让资本市场变得更加干净?如何让股票价格变得更为合理?如何监管做空机构并使其发挥积极作用?经济观察报邀请几位嘉宾共同讨论这一热点话题 反击变质的做空 周鸿祎 平心而论,起初我对做空机构的行为还是能理解的。因为,首先,做空是海外资本市场上合理合法的机制,有利于股票的价格反映企业的基本面;其次,近几年确实有一些中国公司通过买壳在美国上市,在财务上有作假行为,欺骗投资人和股东。 做空这些欺诈公司能够帮助清除害群之马,本应受到行业欢迎。不过,从做空机构的最近几次行动来看,做空行为变得越来越偏离了正轨。一些做空机构被之前的几个胜利冲昏了头脑。随着买壳上市、财务造假的中概股数量越来越少,能留给这些做空机构的机会也不多了,于是将目标锁定在健康的中概股上,譬如分众传媒、新东方和奇虎360。 360如何反击香橼 在我看来,香橼从去年底开始做空360,一直到现在,都未曾获得任何好处。现在它看起来有些急红了眼,进入一种非理智的状态。 去年11月,香橼第一次做空360。它首先在美国发布报告,一个小时后,北京时间晚上十点多,我们将浏览器、网址导航、财务、法务、公关等部门的主管都叫回公司组织开会。 事实上,刚听到被做空时,我们甚感意外,因为360一直都是个健康成长的公司。因为从VC开始投资起,360就不断接受过VC们对公司的调查,每年也有知名的会计师事务所来审计。 我们仔细看了香橼的报告,发现报告中很多问题都很幼稚,它对奇虎360的模式知之甚少,几乎不懂互联网行业。例如,报告说世界上最好的生意一定不能跟免费挂钩,但是Google就是典型的免费互联网模式。360的商业模式比较特殊,在美国根本找不到对应物,很多美国投资人一时难以理解,香橼就利用这种误解来做空360。 譬如,去年我们第三季财报中,网页游戏收入为970万美元,付费游戏用户数为8.7万。香橼曾质疑我们的ARPU(平均每用户收入值)过高,认为无论是在中国还是美国,每个付费用户平均每月贡献收入53美元都是不可能的,并声称即使是像网易、畅游、盛大这样的游戏公司也做不到。 其实,这只能说明香橼对于网页游戏和传统MMORPG(大型多人在线角色扮演游戏)的区分根本不了解。一般情况下,网页游戏产生的ARPU值比传统MMORPG高很多。而且,公司平台上的网页游戏ARPU值一直稳定在380元人民币左右水平,与中国网页游戏行业ARPU平均水平一致。今年,几家网页公司的CEO们都站出来,把数据展示给香橼看,表明360的网页游戏ARPU值确实符合行业水平,这时候香橼才停止泼污水。 香橼还曾经质疑过360网址导航的收入。它认为hao.360.cn首页每个链接价格为每月22.5万人民币,这个数字太荒唐了。京东、乐淘、当当网都是360的客户,他们负责人出现帮助澄清,再一次证明香橼真的是不懂中国互联网。 虽然香橼质疑360没有道理,但对它提出的问题,我们逐一详细地进行了书面解答。我们提出欢迎香橼来中国与360进行面对面地沟通和交流,以帮助它更好地理解360的模式。随后,我们组织了电话会议,针对香橼的质疑与360的投资商进行了一一解释,很快赢回了他们的肯定与支持。 正因为做事负责、积极回应、态度诚恳,所以香橼第一份报告对股价的影响不大,当天股价下跌不到十个点。后来,香橼又再三发布报告质疑360,同样我们对它的质疑一一作答。由于有良好的业绩,使得香橼第三次发布质疑时,我们股价不降反涨。我认为,对于恶意做空者,最大的惩罚就是企业专心做好业务,让股价涨得更高,让做空者扑空。譬如,360最近一次遭遇香橼做空后,股价从14块多一路走高到20块以上。 来源:经济观察报 编 辑:葛逊 联系电话:15910953501
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