投资要点：
北纬通信是中国移动2000年10月推出的“移动梦网创业计划”的第一批创业者，是国内从业最早的增值电信服务提供商之一。公司是中国移动增值业务品牌—“移动168公众信息点播业务”的紧密合作伙伴，目前已与中国移动15家省级公司合作开展此项业务。公司在移动增值业务方面具有本地化经营优势、拥有稳定而庞大的用户群以及较强的技术研发实力。
国内移动增值业务市场保持快速发展，业务种类由最初单一的点对点短信发展成为集短信、语音、网络连接和功能拓展等主要业务以及几十个子项目的业务集群。从市场和业务总规模看，iResearch研究结果显示，2006年中国移动增值市场规模达到了1000亿元，预测2007年中国移动增值市场规模为1200亿元。受2008年奥运会的影响，中国移动增值市场又会迎来一个新的发展高潮，预计到2010年中国移动增值市场规模将达到2080亿元。
公司募集资金拟投向的四个项目可分为两类：一是对现有2G和2.5G业务实施系统扩容、信息整合、渠道拓展和区域扩张，包括短信168公众点播项目和全网电信增值服务项目；二是面向3G开发的新项目，包括移动黄页位置服务项目和3G视频流媒体互动平台项目。公司募集资金项目在巩固提升现有业务的同时，也为3G网络下的新业务作好准备。
公司面临的主要风险有：3G商用时间的推迟、外资进入我国增值服务行业。
初步预测摊薄后公司07、08、09年EPS分别为0.73元、0.95元和1.07元。参照国内通信行业系统服务商和近期上市的中小板ETF(行情净值)块公司的市盈率，我们认为公司市盈率可按08年35－40倍计算，预计公司上市后股价的合理区间为33.3-38元。建议询价区间为17.1-20元。
1．公司概况
北纬通信的主营业务为移动增值服务，与移动电信运营商合作，依靠自主开发的增值服务平台，借助移动电信运营商的网络通道，通过短信、彩信、彩铃、WAP和IVR等形式为用户提供丰富多彩的信息和娱乐服务。
北纬通信是中国移动2000年10月推出的“移动梦网创业计划”的第一批创业者，是国内从业最早的增值电信服务提供商之一。公司是中国移动增值业务品牌—“移动168公众信息点播业务”的紧密合作伙伴，目前已与中国移动15家省级公司合作开展此项业务。公司积极追踪移动通信技术的进步，开发了基于3G移动通信网络的位置服务（LBS）、流媒体视频（Q-see）等业务。
公司为民营性质，董事长兼总经理傅乐民先生持有公司36％的股份，为公司的第一大股东。公司下设三家全资子公司：北纬点易、九天盛信和湖北北纬。
2．行业概述
2．1移动增值产业链
移动增值产业链的主要环节包括内容供应商（CP）、服务提供商（SP）、移动电信运营商（平台运营商）和最终用户。
从与运营商合作关系的紧密程度角度考虑，SP发展将出现两类，一类是依附于运营商的“传统SP”：CP+SP+运营商+用户；另一类是与运营商关系并不紧密的“独立SP”：CP+SP+用户（运营商仅提供mobileinternet通道、运营商控制力弱）。
近年来，电信运营商也在拓展直接提供增值服务的途径，而处在产业链上游的内容提供商，在服务特性上与服务提供商的角色区分并不严格。因此，移动增值服务产业链各环节之间竞争与合作并重的特征日趋明显。
