“债”苹果未必明智之举

本周二，一笔170亿美元的企业债券交易引发了全球投资者的疯狂抢购。科技巨头苹果公司发行了历史上规模最大的公司债券交易，共吸引了500多亿美元的资金。

苹果的独特魅力

一听到苹果这个名字，每个人都有想咬一口的冲动。Stifel Nicolaus企业信贷分析师Todd Duvick表示：“这是一个每个人都会满意并愿意跟随的名字。从信贷角度来看，这将是一个很好的多元化投资名称。”

事实上，从周二当日的市场反馈来看，这笔交易确实大受欢迎。德意志银行的银行家们表示，这是苹果在近20年提供的第一个债券，投资者非常兴奋地添加苹果这个新的名称到他们的债务投资组合里。已经有价值520亿美元的订单交易，使它成为华尔街有史以来一个最被热烈期盼的债券交易。

Dealogic数据显示，此前规模最大的公司债券交易来自制药公司罗氏控股在2009年出售的165亿美元的债券。

可以肯定的是苹果债券附有一些吸引力的特征。在这项发债交易中，被信用评级服务机构穆迪评级定为“Aa1”，被标准普尔评为“AA +”，只低于这些机构最高评级的一个等级。还有一个关键的原因在于，尽管处于变化无常的个人电脑业务领域, 但对于坐拥1450亿美元可支配流动资产的苹果公司来说，170亿美元看起来也很容易偿还。

此外，苹果也将击败那些竞争对手公司所提供的收益水平。3A评级科技公司微软上周出售的10年期债券的收益率为2.413%，较美国10年期国债高出0.7个百分点，与评级较低的苹果公司收益率几乎相同。Calvert Investments应税固定收益投资组合经理Matt Duch表示，他正计划削减其国债持有，去购买一部分的苹果债券。

不过，由于投资者对苹果公司的发债交易很感兴趣的缘故，令该公司得以将此次发行的六只固息及浮动利率债券(从3年期到30年期债券)每一部分的收益率都有所缩窄。如极低的3年期固息债券和30年固息债券利率分别为0.45%和3.85%。

意在“取悦”股东

苹果希望能够彻底去除长期困扰自己的“对股东不友好”的恶名。一周前苹果公司发布的第一季度财报显示该公司季度利润10年来首次下滑。而在周二，苹果公司大举进军债市，意在为其雄心勃勃的现金返还计划筹集资金；根据这项计划，到2015年底苹果公司将向股东返还总额1000亿美元的现金。

投资管理公司First Investors Management资产组合经理Rajeev Sharma指出，“苹果公司的意图明显是取悦股东，但其品牌知名度太高，所有人都想要买入。”

实际上，发行债务或可帮助苹果避免将海外巨额的现金储备汇回国内而缴税。在此以前，苹果公司是所有大型科技公司中唯一没有任何负债的企业。

市场分析师指出，苹果公司选择在当前利率接近于历史低点的时机进入债市进行低成本融资是明智之举。从苹果的发债规模来看似乎显得很大，但每年向股东返还300亿美元，对苹果的财务状况几乎毫无影响。且这个数字大约相当于苹果1450亿美元自由现金流的三分之二，不会阻碍苹果进一步积累巨额现金储备。

“债”苹果时需谨慎

忠实的“苹果粉”已经表明愿意购买公司提供的几乎任何产品，但高质量公司债券收益率如此低下，许多金融顾问建议投资者应该谨慎“摘”更多的苹果到他们的投资组合篮里。

而对于散户投资者来说，获得持有苹果债券并不容易。负责管理苹果此次发债交易的高盛集团和德意志银行通常专注于那些可以购买大量债券的机构投资者，现在还不清楚有多少苹果债券将提供给小投资者。一个更大的问题在于，美联储一直保持低利率环境以刺激经济增长并不会永远持续下去。当利率上升债券价格下跌，意味着投资者将会在苹果债券上损失惨重。