作为我国三网融合的重要应用——IPTV不仅广受业界关注，还引发了资本市场的诸多议论。近日高华证券投资在一份研究报告中提出，“IPTV 增长超预期，调高目标价格21%，重申买入”。
能否对称进入影响IPTV发展速度
在这份研究报告中，高华证券认为在中国市场，无论中短期还是长期，相较有线电视和互联网电视，IPTV 都具有显著的竞争优势，未来五年仍将处于高速增长阶段。报告还将广电信息2011~2013年经常性每股收益分别上调15%~27%，达人民币0.35元、0.51元、0.72元，按照1.27倍目标PEG（市盈率相对盈利增长比率）估价，2011~2013年IPTV经常性每股收益年均增速为45%。
相较互联网电视，IPTV作为国家推动三网融合的一项重要业务，其政策环境无疑要有利得多。因此，对于IPTV的发展前景，业界人士普遍看好，但对于中短期内是否会迅速发展，则大部分意见保守，认为这些趋势都需要一个大前提，即广电和电信能否对称进入。
三网融合研究专家、融合网总编吴纯勇认为：“如果站在有线电视网络运营商的角度，近年中国IPTV产业及其业务发展势头很猛，用户增长很快；但如果站在电信运营商角度，中国IPTV产业及其业务的发展环境不好，尤其在非三网融合试点地区。”
据了解，目前IPTV业务发展最好的两个公司是CNTV和百视通。相对而言百视通的产品更丰富，在合作分成上更为优惠，但曾被广电总局明文限制在4个省市发展，虽目前政策有所松动，但未来发展空间还不明朗。CNTV作为国家级的网络电视播出机构，拥有全国绝大部分省市的播出权，在与电信运营商的合作中占据着绝对优势，但“电信运营商只能拿到10%左右的分成，积极性自然不高”，科讯网专栏作家尤文奎表示。
另据和君咨询集团合作人宋旭岚介绍，有用户体验调查显示，除了政策方面的制约，目前IPTV发展还受到市场和用户行为习惯等影响：一方面，目前的IPTV节目内容还很单调，产品缺少特色，对于已经使用了高清数字电视等IPTV替代产品的用户，吸引力不大；另一方面，就算装上了IPTV，用户利用率也并不高，年轻用户群体更倾向于网络，而电视屏的常用群体其实并不关注是否使用了IPTV。
电信运营商仍需业务动力
对于IPTV 未来的发展推动因素，高华证券认为主要原因有：第一，未来三到五年电信运营商宽带升级，将驱动语音、视频、数据三重播放业务的进一步融合，进而带动IPTV 用户继续高速增长；第二，有线网仍处于数字化、双向化和全国网络整合初期，加上体制方面约束，将在竞争中处于劣势。
对此，业界专家普遍表示，运营商宽带升级只是IPTV发展的一个必要条件，仅能在一定程度上有利于IPTV的发展，“对IPTV来说2M就够用了，”尤文奎表示，“但IPTV在2011年并没有取得预期的快速发展，按平均统计数据，去年年底我国IPTV总用户数大约是1000万，原预计今年发展500万用户，但看形势今年总数不超过1300万”。
至于IPTV的竞争形势，吴纯勇则认为：“IPTV只是中国视听行业发展中的一个过渡业务，在未来3~5年内，互联网电视难以对IPTV构成挑战，但是一旦互联网电视相关行业政策规范化，未来的主流应该还是互联网电视及智能电视”。
另外，尽管近年来，IPTV对外公布的用户数是持续增长，但对于电信运营商而言，IPTV是和宽带捆绑的业务，主要是为了增加用户粘性，并不是作为一项增值业务来发展，其用户数的提高对其收入直接影响很低。就拿广东某地区来说，其数字电视每月月租为23元，且高清或其它节目都需另收费，而电信的IPTV则是月租全免。“感觉目前IPTV就是节目分发和收费的管道，且控制不了节目源，收点过路费就算了。”有电信运营商的内部员工表示。
