新闻回溯：

法国维旺迪集团（Vivendi）3月6日证实，已收到来自布依格集团和有线电视公司Numericable关于收购其移动子公司SFR控股权的要约。

据知情人士称，最先提出收购的Numericable的母公司Altice计划支付约110亿欧元（合936.17亿元人民币），让Vivendi持有合并后公司32%的股权。

布依格集团则表示，将通过新公司发债筹资，以便向维旺迪支付105亿欧元的价款，并将让维旺迪持有新公司46%的股份。布依格集团将持有新公司49%的股份，持有其子公司布依格电信少数股权的JCDecaux SA将获得新公司5%的股份。布依格集团计划在交易后将布依格电信与SFR合并为一家新公司并尽快让其上市。

布依格集团指出，合并将建立在双方去年夏天签署的移动网络共享协议的基础上。布依格集团还表示，合并不会造成强制性裁员，合并能够带来每年14亿欧元的协同效应。布依格集团表示，自己的收购提议好于Altice，因为在不考虑协同效应的情况下，布依格集团对SFR的估值为145亿欧元，考虑了协同效应的估值为190亿欧元。

《环球》评谈：

从目前的形势来看，无论最后SFR花落谁家，这个交易的意义都将不仅仅是维旺迪一家企业资产战略的调整，而将关系到法国电信市场未来的走向。

在2012年中期以前，法国电信市场一直维持着三足鼎立的格局，但自从Iliad旗下的移动子公司Free进入市场，这一格局被打破，价格战让SFR和布依格电信的收入与市场地位受到挑战。在2013年上半年Free销售收入增长了88%，市场份额已超过10%。

在这个时候，如果最终是布依格电信同SFR合并，那么交易将打造法国移动通信业新的领头羊。合并后的新公司将拥有法国最大的移动网络和排名第二的固定网络，拥有的移动用户数将达到3250万，超越Orange成为法国第一大移动运营商。目前Orange拥有2700万移动用户，Free拥有740万移动用户。

但是布依格电信一旦成功收购SFR，会将法国移动运营商的数量减少到三家，因此布依格集团的收购计划面临着法国反垄断部门的严格审查，反垄断部门过去曾表示，将阻止让国内移动运营商数量减少的企图。

这场收购对布依格电信而言颇有不进则退的意味，如果收购失败，该公司将进一步丧失在法国市场的主动权。因此，布依格电信拿出了更积极的态度。该公司正在考虑以最高18亿欧元的总额向Free出售整个移动网络基础设施，使Free成为一家全国性网络运营商，在市场上形成三家运营商的充分竞争，以实质性的让步取得收购竞争对手SFR的监管批准。

而同Numericable进行交易则能够大大降低管制机构的担忧，因为这样仍能保持法国移动市场4家运营商的格局。同Numericable的合并将打造一个横跨固定宽带、电视、移动三个领域的多媒体运营大鳄，这无疑也将对法国电信行业执行融合战略造成新的压力。