上周中国电信向十家电信设备商发出了LTE招标书,正式启动LTE建设。结合近期工信部发放首批4G手机入网许可,以及发改委表态4G牌照很快发放,我们预计10月4G发牌是大概率事件,届时将对LTE板块形成年内最大催化。前期LTE板块因市场风格变化出现回调,目前是介入良机。维持对LTE板块的强烈推荐,重点推荐中兴、烽火、日海、宜通、中天的组合。

中国电信招标启动时点符合预期,总规模约6万站。本次招标厂商需要在9月22号之前回标,进度符合预期,预计年底前重点城市将开通LTE网络。招标规模上,中国电信首期LTE投资规模预计20万基站,此次招标约6万站。我们预计中国电信今年有可能追加50亿元用于LTE投资,且14年将继续加大LTE的投资力度,在LTE上的资本开支将超过400亿元。

发改委表态4G很快发牌,首批4G手机入网。9月11日发改委副主任在达沃斯论坛表态很快发放4G牌照,这是继工信部和国务院明确年内4G发牌后发改委的首次表态。此外,近期首批TD-LTE手机获工信部入网许可。政府层面关于4G制式选择、频谱分配、以及4G终端入网许可等准备工作均已完成,4G牌照发放在即,我们预计10月4G发牌是大概率事件。

LTE板块将迎来年内最大催化,且后续催化剂不断。除4G发牌外,电信招标结果公布、后续信息建设及信息消费政策出台、运营商14年资本开支公布等催化剂会不断释放。且我们认为,中国联通迫于移动和电信4G业务宣传带来的压力,随后有可能启动LTE建设,板块景气度至少持续到明年上半年。

前期LTE板块因市场风格变化出现回调,目前是介入良机。进入9月以来,受市场风格变化影响LTE板块回调了8个点,相关公司估值回落到25倍左右PE:中兴通讯24倍、烽火通信27倍、日海24倍、宜通25、天源迪科24倍。我们认为随4G牌照发放,市场将重新聚焦LTE板块,且随LTE建设启动,相关公司未来业绩增长确定性强,目前是介入良机。

强烈推荐LTE板块,重点推荐中兴、烽火、日海、宜通、中天的组合:

中兴通讯:13年是业绩拐点期,受益LTE,股价弹性大。

烽火通信:受益LTE 传输设备投资增长,增长确定。

日海通讯:13年业绩增速确定,LTE和宽带业务双重受益,无线和工程业务发力有望成长为“小中通服”,IDC和智能ODN也是看点。

宜通世纪:无线工程受益新增基站,订单同比大幅增长,未来有平安城市订单预期。

中天科技:业绩稳健增长、估值低。

并建议关注大富科技、天源迪科、富春通信、杰赛科技、邦讯技术等。

风险提示:运营商投资低于预期,政策推进低于预期,毛利率波动。