优酷土豆合并短期内业绩则令人担心
北京时间11月23日消息，独立研究人士章江（音译）今天在美国投资网站Seekingalpha上发布研究报告，对优酷土豆（纽约证券交易所交易代码：YOKU）的第三季度财报进行了前瞻。报告指出，优酷与土豆网的合并交易从长期来看是正面因素，但短期内的财务业绩则令人担心。
以下是这份报告的内容提要：
优酷土豆定于美国东部时间11月29日发布第三季度财报。
华尔街预计：
——优酷土豆第三季度营收为4.67亿元；
——优酷土豆第三季度每股亏损为0.53元；
——优酷土豆第四季度营收预期为5.41亿元。
在财报即将发布之际，投资者应关注优酷与土豆网合并交易以后的财务业绩、营收增长速度以及日趋激烈的竞争状态。
优酷在8月底完成了收购土豆网的交易，这项合并交易的完成允许优酷土豆：
——压倒在网络视频领域中的最大竞争对手；
——拓展了市场领导地位和定价能力；
——减轻了来自于带宽、内容以及销售和营销的成本压力。
虽然这项合并交易从长期来看是正面因素，但我对其短期内的财务业绩感到担心，原因是优酷很可能将从本季度开始将土豆网的财务业绩并入自身财报。在合并交易以前，优酷预计可在年底以前实现形式上的收支平衡；但是，这种情境正日益变得不太可能发生，原因是土豆网的财务状况比优酷要差。也就是说，我认为优酷土豆可能要到2013年第四季度或是2014年初才能实现收支平衡。
受中国宏观经济环境的影响，优酷的营收增长速度正在放缓。
此外，优酷的成本增长速度高于营收增长速度。我注意到，在第二季度中，优酷的售出货品成本比去年同期增长115%，而营收的同比增长速度则只有96%。继续表现疲弱的广告主信心和更高的成本压力将继续阻碍优酷实现盈利。
最后，优酷和土豆网的市场份额一直都在被其竞争对手爱奇艺所侵占，后者隶属百度（纳斯达克证券交易代码：BIDU）旗下。据市场研究公司iResearch发布的数据显示，在2011年12月份到2012年7月份之间，优酷和土豆网所占市场份额分别从32.5%下降至25.6%和从12.8%下降至12.2%，而爱奇艺同期市场份额则从12%到15%上升至18.4%。
