在巴基斯坦首都伊斯兰堡，中国移动国际品牌标识“ZONG”随处可见，当地人早已不陌生。“ZONG”招牌还常见与红火的中餐馆“捆绑”在一起，但ZONG的实际业绩，远不如看到的那么红火。
巴基斯坦作为世界第六大人口大国，自2003年加快电信开放以来，逐渐成为国际运营商角逐的市场。2007年初，中国移动以5.6亿美元的代价将巴基斯坦第五大运营商辛姆巴科公司（CMPak）收入囊中，迈出了其国际化的第一步。2008年，中国移动启动其全新国际品牌ZONG。
然而，时至今日，ZONG都没有新的成员加入，CMPak仍是中国移动海外收购的惟一案例。而中国移动在巴基斯坦长达四年多的努力，换来的是CMPak年复一年行业排名最末的颓人业绩。
过去五年是巴基斯坦电信业发展的黄金时代，但中国移动由于多项战略失误错失了时机。目前，巴基斯坦运营商的每用户平均收入（ARPU值）接近2.5美元，而中国移动ZONG的ARPU值仅约10元人民币。两年来，尽管ZONG的用户总数从收购时的低于150万增至692万，但与前四家运营商仍差距显著。
从2010年开始，中国移动开始重新审视巴基斯坦市场战略，也做了各种调整，但效果甚微。“如果连巴基斯坦都做不好，其他地方也不要去了。”中国移动董事长王建宙曾在收购巴基斯坦CMPak后如此表示。巴基斯坦与中国睦邻友好，王建宙言下之意：在这样的友邦邻国都做不好，遑论他处？
在“走出去”问题上，目前的中国移动几乎回到了2004年的起点。从巴基斯坦最大电信运营商PTCL，到国际运营商Millicom，中国移动的海外并购保守有余，进取不足，留下了诸多令人痛惜的败笔。今年以来，王建宙在多种场合提出要加快中国电信运营商“走出去”的步伐，并透露中国移动已经制定了海外拓展第二步计划，在关心新兴市场之外，将更多关注跟技术发展有关的市场，合作视野亦拓宽至欧洲、北美、非洲等各地。值此之际，深入探讨过往海外收购的得失经验，应是中国移动推进未来国际化发展的题中之义。
起个大早赶个晚集
一位曾为中国移动海外并购提供咨询服务的中介机构人士，形容中国移动走出去的战略是“起了个大早，赶了个晚集”。早在2004年，中国移动即启动了海外战略，目光瞄向海外并购。“每个国家只要有可能的项目，都会去看、去谈，去了很多国家，谈了很多项目。那都是真正地去看项目，而不是坐在家里搜集资料。”上述人士对财新《新世纪》记者称，“那时候中海油、中石油等都还未开始尝试。”
2004年，中国移动在时任副总经理李跃牵头下成立了海外投资办公室，所尝试的第一单海外收购即巴基斯坦电信（PTCL）并购案。
从上个世纪九十年代开始，巴基斯坦就启动了电信私有化进程，直到2003年巴基斯坦正式通过了电信解除管制法案，这一进程开始加速。但是，由于诸多历史原因，PTCL一直居于垄断地位。2005年，为促进电信市场的开放和有效竞争，巴基斯坦政府将其持有的PTCL子公司UFONE的26％股份向国际投资者拍卖，中国移动、新加坡电信、阿联酋电信（Etisalat）、沙特电信等13家跨国运营商进入竞标。最后，Etisalat以26亿美元的报价获胜，远远高于中国移动14亿美元的报价。
事后，王建宙在各种场合表示并不后悔此次收购，称“若出价过高，市场压力太大”。但UFONE之后几年的市场表现让Etisalat获得了足够回报。巴基斯坦电信管理局（PTA）数据显示，UFONE自2004年以来用户数增长近10倍，到2010年稳定在2000万左右，无论收入还是市场占有率均排名第三，紧跟挪威运营商Telenor，同属行业第二阵营。
PTCL并购案失利后，Millicom进入了中国移动的视野。Millicom是在纳斯达克上市的国际移动通信运营商，由瑞典电信和媒体集团Kinnevik控股，总部设在卢森堡。该公司主要在拉丁美洲、非洲和亚洲的16个新兴市场国家发展，拥有近1000万名用户。2006年，Millicom有意出售股权。中国移动聘请了中金公司等机构作为财务顾问，准备连同私募股权投资机构贝恩资本一起入股，双方谈判已进入最后签字阶段。
