事件：工信部日前公布3月份通信业主要指标完成情况和运行状况，根据中国移动和中国电信已公布数据，我们推算中国联通收入同比可能下降5%左右。
点评：工信部公布2009年一季度电信主营收入完成1967.3亿元，同比增长1.7%。其中，中国移动和中国电信分别已公布其2009年一季度收入，分别为1012.7亿元和508.9亿元，除去以上收入，则电信主营收入为445.7亿元。经我们推算，中国联通2009年一季度收入在350亿元左右。可比数据是，这较去年同期的原中国联通与原中国网通收入之和为396亿元(扣除CDMA收入68.3亿元)，2009年一季度下降约46亿元。如若剔除工信部2008年重复计算网间结算关联交易，我们估计中国联通2009年一季度收入降幅在5%左右。
我们认为，中国联通2009年一季度收入同比会有所下降的主要原因可能是重组整合过程中业务受到一定影响。这对于中国联通的未来成长几乎可以忽略不计。如因此导致股价回落反而是长线买入良机。
