在财报的茫茫数据面前，曾经的分析往往都是浮云。在联想发布了第三财季财报后，再来看1月的连续两笔收购，IBMX86服务器和MOTO智能机，能看到更深的细节。

1、一下子吃两个，联想钱够吗？

IBM X86服务器价格23亿美元，摩托罗拉手机标价29亿美元，从收购方式来看，前一笔交易分为20.7亿美元现金，剩下的发行股票，摩托的交易分为6.6亿美元现金、价值7.5亿美元的股票、加上三年后支付的15亿美元现金。

也就是说，联想完成两笔收购需要27.3亿美元现金，和一个三年期本票，那来看看联想集团现金情况。

按照财报公布的现金流量表数据，2013年12月31日为止，联想手握37.24亿美元现金。加上未使用的银行贷款额度，联想手上在支出全部现金后，也将继续拥有20亿美元的现金及现金等价物。

从经营情况来看，联想主营业务每个季度对现金的贡献均为正值。在2013年最后三个季度，联想除去投资和融资的7亿美元支出外，主营业务也依然为现金储备提供了2.5亿美元的现金增量。而在2012年同样的9个月时间，现金增长为3亿美元。

在联想智能手机业务整体实现净盈利后，联想各大业务处于盈利状态，收购后对联想的现金压力不会很大。

这也是为什么CFO黄伟明谈到资金问题时表示，不会针对这次收购进行额外资金筹措动作的原因。

结论：联想的钱够一个吃两个。

这里还有个小看点，杨元庆被外媒问到，为啥要同时进行大收购，会增大交易难度，杨元庆表示，这两个都是大好的机会，而且机不可失，公司完成收购有压力但还是可以接受的。

2、摩托罗拉对联想的营收压力有多大？

1月30日收购宣布后，联想集团股价下滑明显。杨元庆对网易科技表示，投资者的主要压力来自两个方面，一是短期内摩托罗拉业务的亏损情况，二是对联想的整合能力有不确定性的判断。

这时需要比对的是谷歌的财报。在收购moto之后，该业务的亏损就一直在拖谷歌财报的后腿。在2013年的第三季度摩托罗拉移动亏损了2.5亿美元，第四季度的亏损达到3.53亿美元。

摩托罗拉的亏损来源有两个，一个是高费用率。在单品20%毛利率的情况下，摩托的高费用率会直接导致亏损，这个模式对比联想15%毛利率还能留下2%的净利润差距较大。二来自裁员，摩托从最初的3万人不断裁员，四季度是裁员费用摊薄之后的结果。裁员摊销完成应该会降低亏损额。

回到联想集团，联想从2012年开始单季度的净利润提升到了2亿美元以上，并在不断增长。2013年第四季度这个数字增长到2.65亿美元。虽然联想的营收保持增势，但背上摩托这个持续亏损的包袱之后，压力自然相当明显。

在这次财报中，联想集团明文警示了收购完成后短期内对公司业绩的影响。

所以扭亏将是联想拿下摩托罗拉后的首要任务。对此，手机业务负责人刘军对此已经在做准备。

结论：联想拿下摩托罗拉后短期内经营压力会增加，这也就是为什么扭亏成为第一目标，至于如何扭亏，请看这篇文章《联想并购moto后首个任务：不裁员扭亏》。