经过两轮临时股东大会之后，凯明最终还是走向“终止运营”。总体来说，凯明事件能够引起社会广泛关注，是因为一家比较敏感的企业在一个比较敏感的时间节点死掉了——在TD－SCDMA试商用的“时间窗口”内，曾经被寄予厚望的凯明突然之间“猝死”，不能不引人注目。

    许多人将凯明的倒掉归结为资金链断裂，不错，找不到后续资金确实是其死掉的直接导火索。还有一些人将凯明的“猝死”演义为一种“阴谋论”，而是否存在阴谋需要时间证明。笔者宁愿相信凯明之死存在商业方面的必然逻辑，原因包括以下三个方面。

    首先，任何商业投资都是以盈利为目的，不存在不计回报的投资行为。

    凯明17家股东6年来先后为公司注入接近3亿元人民币，截至目前没有得到分文的回报。包括德州仪器和infinity在内的投资者是在与运营商沟通后才决定不予增资和注资的，在毫无盈利能力的情况下，凯明有何理由要求股东追加投资？凯明号称技术先进，但使用其芯片的TD－SCDMA手机未能进入中国移动第一轮采购；凯明声称未来可期，但投资者有理由相信“希望越多，失望越大”。无论如何，商业投资作为一种商业行为，是以追逐利润为目的的。

    其次，任何公司战略都只存在成功和失败两种形态，凯明无疑站在失败的那一边。

    现在看来，凯明专注于TD－SCDMA芯片研发的战略决策早已为其今天的下场埋下伏笔，决策层面要求稳健的TD－SCDMA政策让上游芯片企业凯明的投资看上去就像是无底深渊。可资对照的是另一个芯片公司展讯，展讯也希望在TD－SCDMA领域有所作为，但展讯选择了“两条腿走路”的策略，现如今展讯在2G和TD－SCDMA两块市场上的表现，以及其在资本市场上的可圈可点，都足以证明展讯当初的战略决策是考虑得比较周全的。

    再次，复杂的股权结构为凯明的融资和发展带来麻烦。

    凯明股东多达17家，包括设备制造商、芯片提供商、终端厂商等，而且这些企业都是通信行业企业，当初这种股权结构的安排是为了让更多的行业企业来支持、参与TD-SCDMA产业，但这种安排为凯明在关键时刻的增资“输血”设置了障碍。德州仪器要求诺基亚承诺未来使用凯明的芯片生产TD－SCDMA手机——只有这样才会追加投资，而诺基亚认为自己有选择其他芯片供应商的权利，拒绝了这种要求，这直接导致了凯明的“缺血猝死”。

    最初，德州仪器是凯明第一大股东，诺基亚和HyperMarket并列第二，后来，莫浩然又通过注册于英属维京群岛的CareerMoveInternational Limited公司拥有凯明3.7445%的股权，这样以来，莫浩然成为凯明背后的最大股东，而这个最大股东在凯明危难时刻连影儿都看不到，凯明的命运可想而知。