通信世界网消息(CWW) 随着我国信息通信业“十三五”规划正式发布，物联网在新一轮产业变革和经济社会绿色、智能，可持续发展的重要意义进一步凸显。为更好促进我国信息通信行业物联网产业发展与应用，加快构建物联网产业生态，深化物联网与经济社会的融合发展。人民邮电出版社于2017年4月13日在京隆重举办“2017中国通信行业物联网大会”，方正证券研究所所长助理、通信行业首席分析师马军做了“物联网新形势下的投资机会”的主题演讲。内容如下：

马军：我从最后一个压轴的角度从产业投资的角度介绍一下物联网的投资。我记得比尔盖茨曾经说过，当一个新技术产品出来，我们永远不要过于高估它现在的发展，但永远也不要低估它未来的发展。实际上物联网在资本市场就是这样一个现象，我记得2009年我在工信部电信研究院就开始研究物联网，到2011年中国的资本市场有一波浪壮阔的起势其中有一个物联网的发展，当时有一个公司涨的让你吃惊。作为资本市场的行业分析师我们要做的是什么？是非常清晰地告诉大家这个产业到了一个什么阶段？这个产业的产业链条是什么样的特点？未来我们可以重操哪些产业链条上的哪些公司可以让你找到一个伟大的公司，或者找到一个赚钱的公司。所以可能到最后让大家对物联网产业环节有一定认识，所以我这个报告的名字就叫商用元年硬件公共服务先行。

不管是上午还是下午大家谈了很多连接数从200亿的预测一直预测到500亿，收入从1万亿到2万亿，各种各样的预测公司各有特点。我只想说一句话所有的预测都是基于自己的假设场景，这个东西对不对只等后来的验证。但是所有的预测是告诉大家一个结果，物联网的发展环境、发展空间是非常大的，在这样一个非常大的情况下整个价值链都要受惠。这样目前阶段随着运营商和其他的，产业升级急速加强。整个物联网从计算机到移动通信到现在的移动物联网阶段，是一个产业浪潮的代劳，大家知道从互联网到物联网的发展形势所有的都在发生变化，这种新的趋势实际上对于资本市场或者产业各种发展来说，你只要看中这种特点按照你的优势想要做什么、想要投资什么这是非常重要的。

整个在这样重要的情况下，我刚才的题目说了整个传统产业将得到巨大的变革，在物联网的情况下我们知道只有中国在正经济结构转型、产业升级过程中物联网将取得巨大作用，在不同的领域将产生巨大的市场发展。这里面也是包括麦肯锡还有其他公司对每一个具体的都做了自己的解漏。我们定的标题实际上现在有争议，因为很多产业界和资本界的人并不认为我提的商用元年的概念，有一部分产业界的人认为元年从去年就开始了，另外一部分人认为元年还没有开始，但是从我们自己的角度来说，我们从政策上、产业上还有各种各样的发展上，我们愿意给这样一个定义。实际上我们可以看到有很多信号的发生，第一个标准的冻结，第二个运营商的网络规划和建设，第三个政策上给的一系列支持。包括今天上午中国电信的人他们也提了在鹰潭的整个物联网建设情况，在座的大家知道整个鹰潭的市委书记和市长来自于我们这个产业。政策上不管是欧洲还是美国、还是中国都整个把它到了非常高的平台，刚才我说了这个平台最重要的是能把产业升级，先进制造、智能制造提升到另外一个大的阶段，因此国内以工信部为主从2015年—2017年，包括工信部、国务院还有各相关部委纷纷出台了这方面的鼓励发展政策，也正切合了中国现在这个阶段经济面临的环境、产业面临的环境必须的发展。这样一情况下，我们个人觉得首先在标准冻结以后，芯片和研发就开始出现，在这个里面可以看到今天有高通的上午讲了他们的芯片，包括华为、中兴、因特尔的，不同的芯片推出来的时间节点给产业带来了大链接的可能，在这种可能下如果是芯片整个出货，后面整个模块很快就会跟着全部出来。

我一向认为中国包括物联网，尤其是NB-IoT一定是一个电信运营商主导的市场，因为什么？物联网，网络，网络是谁来给你建的？还有一个电信码号是要给你的？在这个里面运营商有天然的优势，在这样一个情况下不管是国内的至少在NB这块肯定是运营商毫无例外的主导者，同时作为设备商的华为也是主导标准的发展。在这个里面今天上午有两大运营商整个讲了他们的具体的工作很详细了，我不一一介绍了。

在这个里面重要的是要我们考虑的一点，如何来判定它会出一个快速的发展，实际上看一个快速的发展，我们一定要考虑芯片模组价格的下滑程度，一定是成本跟着量整个下滑，短期我们可以看到整个成本现在确实很高，而且包括现在的不管是各种表计、模块的成本很高。我个人觉得长期如果整个NB模块出货量上来，它将来有可能是达到现在LoRa模块的成本，甚至不低于它的成本，因为它的主导者太强势了。这里面我相信今年从元年起到三季度，我觉得会产生加速的情况。在这里简单说一下LoRa，跟其他的相比毕竟它有它的好处，不管是电池寿命还是低功耗、建设部署，而且还有一个好处运营商收不到钱不用交流量费，这里面当然国内有很多公司也关注这个，包括中兴通讯、锐捷网络都在这块做。我个人认为将来是各有事情的，并不是谁控制谁或者谁要把谁踢掉，在这个里面我大概做了基于五个要素的分析，分析了一下LoRa跟NB整个的差异性，不感是频段、服务质量、电池寿命、网络设备、应用场景，我个人觉得不要贬谁也不要扬谁，是各有千秋的路线。LoRa在国外很多情况下，不管是运营商还是其他的走的比NB还要快一点。国内不管是中兴还是其他的，在这里也有比较大的运作。

我重点讲的是第二部分，物联网产业环境发展的特征，这对投资在资本市场我觉得是有帮助的。首先要分析一下产业链的规模和价值，整个抛分按照目前的状态如果是成熟的物联网产业，终端硬件价值占比大概在四分之一，服务占比在十分之一，平台在十分之一，应用服务产值占比最大。在这样的情况下由于整个产业链将来会越来越集中的情况下，整个我们可以看到一些关键环节，比如芯片、通信设计商、网络运营商甚至包括平台竞争者是不多的，整个市场集中度我们认为会超过0.5%。包括模组、终端、应用因为技术壁垒并不是很高，整个市场集中度不是很高很低的，整个产业参与者就会很多，会产生随时随刻大洗牌的格局。

因此在我们投资的角度里我们建议大家第一个从长远大的角度上来说，一定要掌控这个产业链的关键环节，比如说是芯片，包括整个基站设备主设备商或者其他的。但是短期如果干什么跟现在的人工智能一样，你得不到基于垂直行业细分应用的这些公司短期可能会有很大的收入，但是长期这个公司能不能有一个非常强的竞争力就值得商榷了。所以在投资上我们需要找到一个平衡的角度，因此从硬件层面的角度来说实际上是物联网、物联网，物一定讲的是数量，短期一定要看到连接数的红利。实际上长期在看通过很长的竞争史要看产业竞争的整个要素，在这些要素里实际上底层的硬件行业是上游，短期是受益于需求带来整个销售量的增加。长期我们认为一定要关注那些共性、通用、架构式的，包括通信芯片、模组、SIM卡等细分的整个竞争格局发生巨大变化的这些行业。

我们先看芯片，存在着一个从芯片到解决方案演进的历程，整个这样一个历程在整个不同阶段实际上我们要看到它不同的特征，比如在整个第一阶段我们要关注它的商用进程跟成本。到了大规模的第二阶段我们要看它整个尤其是在碎片化市场解决的适配能力和产品功能的集成性，这是非常重要的。包括这段时间很多产业链上的很多厂家、很多研发公司老跟我说马老师，你们认为我要在物联网这块今天怎么做才好？我到底是做芯片还是什么？我说那你做芯片有什么优势？研发比得过华为还是在细分这种其他的？可能都是我们需要考虑的一个情况。同时我们也要看到第一阶段不管是准运营商还是全球整个NB的发展，一定是今天我个人觉得包括中国移动给的路径基本上是这样，第一个一定是中低速率，然后是中速率、高速率，这样对你的芯片、对你的产品整个要求完全不一样。那么我们作为产业投资或者我们自己想生产、研发一定要准阶段性特点来进行适当的自己投资或者是现在资本市场标的的选择。