昨日，在停牌一周多之后，中国联通(600050，SH；00762，HK)、中国网通(00906，HK)及中国电信(00728，HK)纷纷发布公告称，联通将以总计1100亿元人民币的价格将其CDMA网络资产和业务出售给中国电信，并将以换股的方式与中国网通合并。联通、网通及中国电信股份将于今日复牌。
至此，电信重组“6变3”计划中，中国电信行业重组工作又进一步。
重组方案
联通C网卖了1100亿
昨日下午16时31分，中国电信在香港联交所发布公告称，董事会已经与联通的子公司CUCL订立了框架协议，将支付人民币438亿元收购联通CDMA业务，同时，中国电信集团将以662亿元人民币收购联通的CDMA网络，至此，电信重组改革中的第一个关键环节落定——中国电信通过斥资1100亿元，将拥有4200万用户的联通CDMA网络和业务收入囊中。
中国电信的公告中提到，中国电信与联通的子公司CUCL达成协议，划分到电信的员工总量将按联通2007CDMA服务收入在联通总服务收入中所占比例来确定，其中，与CDMA业务直接相关的专业员工将全部划至电信，而其他后勤方面员工则按一定比例进行划分。
联通换股合并网通
中国电信发布公告的10分钟后，联通和网通联合发布公告称，将采用换股的方式进行合并。根据双方的协议，中国联通和网通达成换股合并的框架协议，每股中国网通股份换取1.508股新联通股份，而每股网通美国存托股份换取3.016股中国联通美国存托股份，按照这一方案，网通每股价值将达到27.87港元，比上周停牌前溢价3%。
公告中称，在经股东投票通过后，网通将从香港和纽约两地退市，而新联通股份则将在香港、上海、纽约三地上市，合并完成后的新联通总股本将扩大为237.645亿股，按照联通H股停牌前18.48港元计算，总规模将达到4391.67亿港元。
六合三的电信新格局
早在5月24日，工业和信息化部、国家发改委和财政部联合发布《关于深化电信改革的通告》，盛传已久的电信重组方案尘埃落定，中国移动股价在消息刺激下一改颓势，上涨2.52%，以117.6港元报收。
然而，其中又以同时在A股和H股上市的联通的改革方案最为复杂，既要实现CDMA网资产、人员、业务的分拆，又要涉及与网通的合并，再加上联通错综复杂的股权和资产关系，是电信重组的最大难题之一。此前业界对此颇多猜测，认为正是因为联通复杂的并购难以操作，导致从5月24日起中国电信、中国联通、中国网通迟迟未能复牌。每经记者吕波
市场走势
方案不出意料10元之上高抛
经过一周多的停牌，中国联通(600050，SH)今日复牌。重组方案细节中是否与市场预期相吻合？
中信建投研究员陈政说：“1100亿元出售CDMA网络，这个和我们之前的预期差不多；联通向每股中国网通换股的方式和形式也和我们预期的一致，只是对价比我们之前的预期略微低了一点，也就是说联通的股份比我们预期的摊薄了一点。但也比较合理，因为我们当时预测是几个月前，几个月来两只股票的价格也有所变化，因此这个对价可以说也没有出乎意料。”
陈政认为：“这次公布的交易没有什么新的利好，如果复牌后股价上涨的话也是停牌一周多压抑的需求释放。”对联通股价的预测，他认为：“新联通在渡过整合期后，有可能借拥有WCDMA这一全球最主流3G标准的优势再上一个台阶。而是否能把握住机会，还要看联通未来的表现。”
光大证券研究员周励谦认为：“按目前计算，重组之后联通的每股收益增加1.2元左右，但是这个增加的收益已经在二级市场上提前消化了。现在中国联通的价格里已经有了一些炒作的成分。”对于联通的合理价格，周励谦大致测算了一下：以现在港股价格20元左右来说，折算成A股就是6块多，再加上50%的溢价，9块多应该是比较合理的。“可以说，10块钱以上卖的话肯定不冤枉。”他肯定地说。每经记者肖艳
声音1
联通：预期可得393亿元收益
昨日下午，网通及联通在香港召开了新闻发布会，联通董事长兼首席执行官常小兵、中国网通董事长兼首席执行官左迅生等管理层到场。
常小兵在会上表示，本次联通合并网通暂时只涉及上市公司层面，双方的母公司(即集团公司)是否合并还没有计划，未来会按照监管及市场的要求做出决定。合并后没有裁员的计划。
此外，左迅生表示，本次交易完成后，网通将退市，将来母公司是否合并属下一步的事情，到时会根据监管及市场的要求做出决定。
联通财务总监佟吉禄称，联通及网通将在9月份举行股东大会，审议两者合并及换股方案，并估计两家公司的合并有望在10月完成。
常小兵昨日在会上还表示，相信内地电讯业完成重组后，国家将会发出3G牌照。期望在完成合并后，新公司将可取得全业务牌照。“通过重整营销网点及网络，预计短期可发挥协同效应。”常小兵称。
此外，常小兵表示，联通与网通合并后的新公司，目前没有发行A股的计划，合并后联通A股公司仍为新公司的最大股东，将维持上市地位，无任何架构重组计划。至于联通及网通的母公司目前展开收购合并的商谈，但无具体落实时间表。
中国联通方面，在出售CDMA业务给中国电信后，预期可从中取得393亿元的税前和未经资产净值调整前的收益。
常小兵还表示，公司出售CDMA业务后套现所得不会派发特别股息，而是会加快GSM网络的发展，以收窄与竞争对手的差距。
声音2
电信：收购CDMA业务作价偏高
中国电信董事长王晓初昨日在新闻发布会上表示，此次收购CDMA业务，作价相对偏高，按联通去年的收入计算，市盈率达48倍；按今年一季度计算，市盈率为68倍。不过，公司可以早些取得(移动)牌照，公司亦可以早点获利。
