通信世界网(CWW)6月2日评论 仅仅一周的时间，就决定近600亿美元电信资产的整合归属，这的确需要眼光和魄力。
按照既定的换股方案，每股网通股份将换取1.508股联通股份，每股网通美国存托股份换取3.016股联通美国存托股份。相当于网通每股价值27.87港元，比网通上周停牌前的收盘价27.05港元溢价3%。
联通和网通的合并是一定的，但关键问题就在于以何种方式进行合并，是收购还是换股。收购的话，是按照市值还是按照净资产；换股的话，双方股份如何定价，选取那个点最合适呢？
显然，此次重组，监管当局选择了一个最为简单的办法，就是以最后一个交易日收盘价作为基准，而进行换股。这个方法，谁都没的说，因为他简单到了谁也挑不出毛病来。
但简单的并不见得是好，中国电信运营商的重组历时几年，一波波的炒作，涉案公司的股价也是玩过山车。用这样即时股价来测算，实在是有失偏颇。从市盈率的角度来讲，中国网通是13.94，中国联通大概是24.26；从市值角度来讲，中国网通是1800亿，中国联通红筹公司市值超过2500亿(这还不包括联通在A股市值)；从净资产角度来讲，中国网通是820亿，中国联通红筹公司净资产超过930亿。
无论从何种角度考虑，用这种方式来进行换股都有待商榷。国际上通行的惯例，值得我们去借鉴。
