【混改猜想2】

集团业务or增值业务引入民营资本？

中国联通混改的核心问题在于是集团业务层面还是在增值业务层面引入外部资本。

单独拿出增值业务进行混改，是一个相对更容易通过的方案，当然融到的资金也更少。付亮告诉新京报记者，联通内部准备了多个混改方案，“方案需要多个环节、多个部门来审批批准，因此联通可能准备了多个方案，最终由国务院、国资委等审批部门来决定采用哪个方案。”

据了解，联通现任董事长王晓初此前已经在中国电信亲自操刀过混改试点，并得到了国资委的认可。当时的方案是，中国电信旗下的几大基地业务，通过引入外部资本公司化，变成了合资公司。

付亮认为，前段时间联通提出音乐和阅读基地公司化运营，也是为了理清资本关系，为下一步引入外部资本做打算。

从上市公司或集团层面引入外部资本，意味着会融到更多的钱。付亮认为，即便如此，联通也不太可能放弃控股权，只会少部分股权出让。“电信服务被列为影响国计民生的关键领域，基础电信服务领域引入外资、民资，资本多元化，加强竞争，大方向是一定的，但国资很难放弃在联通的控制地位，而且很可能还是超过50%股份的绝对控股。因此外资、民资能获得的股份比例不会太高。”

中泰证券分析师程娇翼认为，此次混改是由发改委牵头，有望突破国资委牵头时混改仅在子公司层面的力度，民营资本有望进入主业，参与总公司层面的改革。

【混改猜想3】

通过混改改善中国联通业绩？

混改似乎给联通注入一剂“强心剂”，联通的股价也在混改消息传出后一路走高。10月10日，中国联通上涨5.06%，报4.36元；10月14日午后快速拉升盘中涨停；10月21日一度涨至5.36元的高点。

但中国联通近年来的业绩表现不佳，付亮认为，联通已经很难与三大运营商中另外两家抗衡。

10月11日，中国联通公司公告指出，公司经营出现停滞：翻看公司近10年的中报发现，公司2016年中报表现最为糟糕，净利润处于近10年来最低位置，仅为4.47亿元。在销售处于历史第四高同比微幅下滑时，销售费用较2015年同期增加25亿达到171亿元，导致业绩同比下滑82%左右，在10年中报中表现最差。2016年前三季报显示，中国联通公司净利润为人民币4.9亿元，较去年同期下降81.8%。一直在三大运营商占据次席的联通，此次跌到第三。

宋清辉认为，混合所有制改革有助于改变中国联通一家独大的股权结构，是改善中国联通未来业绩的重要途径，对其长远健康发展具有重要意义。“混改之后，可以有效地激发出中国联通潜在的活力，实现跨越式发展，实现投资人、国有股东、管理层和员工的多赢局面，同时也有利于中国联通的管理水平与国际接轨。”

据悉，不久前，联通给出了5G规划时间表，计划在今年内完成5G端到端网络架构关键技术布局，并完成5G Open Lab建设，满足5G业务演示和单点技术性能验证，预计2020年实现联通5G网络商用。