中国移动的上半年财报既在意料之中，也在意料之外。
意料之中的是，虽然中国3G投资已经进入回报期，但由于中国移动现有盈利模式缺乏结构性增长动力，“农村、流动人口、校园”三大利润市场人口红利已经基本耗尽，因此，其发展进入瓶颈期已经成为不争事实;而意料之外的是，本季度净利润增长率仅有1.5%，意外低于券商预期，在中移动财报发布之后，其股价随之下跌，甚至有券商劝勉投资者此时抛售中移动股票以保利，转投更有上升动力的中国联通和中国电信。
财报显示，2012年上半年，中国移动营运收入达到2665亿元，比上年同期增长6.6%;EBITDA达1231亿元，微降0.9%;盈利能力继续保持同业领先水平，股东应占利润达622亿元，增长1.5%;客户规模达6.83亿户，净增3351万户。已披露的财务数据显示，中国移动营收利润增长乏力，进入发展瓶颈期。
增速刹车
纵观财报，数据业务成为最大亮点，数据业务收入达到人民币760亿元，比上年同期增长17.3%，在营运收入中的比重上升至28.5%。其中无线上网业务收入达到人民币292亿元，比上年同期增长51.6%。
中国移动董事长奚国华在财报分析会上表示，这意味着数据业务收入结构得到进一步优化，但平安证券分析师卢山认为，虽然数据业务增长较往年有所提升，但其增长相比联通、电信仍然略显乏力，后二者过去三年数据业务复合增长率高达41%、68%。这意味着，在中国3G投资已经进入回报期，竞争对手3G业务对营收拉动强劲时候，中国移动的数据业务增长却没有太多亮点。
此外，在用户数增长缓慢及ARPU值下滑的双重压力下，中国移动语音收入增长几近停滞，语音收入1771亿元，同比增长仅2.2%。
“保持高增长对于中国移动而言已经变得越来越困难了。”一位不愿具名的电信运营商人士向记者表示，中国移动一直占据三大运营商超过90%的利润，在高利润的前提下，目前还看不到能令中国移动持续保持高增长的有效办法。“农村、流动人口、校园三大增长来源目前已经基本饱和，而精细化运营无法在短期内带来结构性增长。”
成本压力大
行业竞争的加剧直接导致中国移动各项成本的直接提升，例如终端补贴成本、单用户获取和维护成本、TD-LTE网络建设成本等。
财报发布的同时，中国移动副总裁薜涛海宣布，中国移动今年全年的资本开支约为1300亿元，其中，TD-SCDMA及TD-LTE网络的投资由母公司承担，而对TD-SCDMA手机的补贴金额调高至260亿元。与上调补贴额度同行的是，中国移动还对补贴方式进行了调整，大幅提高社会公开渠道比例，以加快实现TD终端销售的社会化。
提高TD-SCDMA手机补贴金额，主要由于中移动对提升TD业务质量的实际需求，由于网络制式等客观原因，中国移动TD用户发展一直较竞争对手更加吃力。数据显示，中国移动上半年新增客户3351万户，其中3G客户仅占47%(1587万户)，而同时期全行业上半年3G新增客户(4733.0万户)占总新增客户(6572.7万户)的比例达到了72%。
