中国联通上周四公布了今年前三季度财报：前三季度实现净利润18.3亿元，同比增29.9%；今年1-9月，公司营业总收入为1906.4亿元，同比增18.7%。在财报公布的第二天，中国联通香港股市早盘高开低走，跌5.38%领跌蓝筹，市场的反应给了中国联通财报数据最明显的回应。
作为国内最激进的3G急先锋，虽然中国联通利润涨势喜人，但是目前国内4G已经跃跃欲试，其3G的优势还能保持多久尚未可知。在过去发展的三年多时间里，中国联通3G一直稳稳当当，当国内运营商开始从3G向4G实质迈步时，联通资金不足的问题开始逐渐制约其对3G时间窗的把握。
3G用户ARPU值加速下滑
从刚刚发布的第三季度财报看，中国联通受业绩影响急跌，成本问题固然令营运前景蒙上阴霾，但在成本急升的背景下，联通仍交出符合预期的成绩单。特别是在移动业务领域，依然呈快速增长势头。前三季度中国联通移动营业收入为1253.6亿元，其中移动服务收入为958.8亿元，比上年同期增长22.7%。在3G领域，截至9月底，中国联通3G用户总数达到6686.3万户。9月份3G新增317.7万户创下中国联通今年以来单月最高增幅。
整体看来，虽然在营收和利润总量上中国联通还远远落后于中国移动，但其29.9%的净利增幅却让中国移动(1.4%)望尘莫及。在业务结构上，联通前三季度移动增值服务收入为380.9亿元，占收比由上年同期的36%升至40.9%。3G业务收入427.2亿元，占比由上年同期29.2%上升至45.9%。427.2亿元的3G收入已经接近联通2G规模，但由于目前联通3G手机补贴仍处于高位，3G业务仍未能实现盈利。
用户的快速增长和业务收入比重的不断提升都在说明，中国联通3G发展始终行驶在快车道上。但即便是用户的快速增长和业务比重的不断提升，也无法掩盖中国联通3G快速发展背后潜藏的问题。瑞银发布研究报告指出，中国联通3G业务收入增量由今年第一、第二季度的19.8亿元及18.4亿元，进一步跌至第三季度的14.5亿元。用户增长不断，但收入增速的放缓，这意味着中国联通ARPU值在加速下滑。
3G新增用户呈低值化考验运营商
目前国内3G渗透率已经临近20%，三大运营商月新增3G用户将近一千万，3G替代2G的进程在加速。独立电信分析师付亮认为，新增用户ARPU的降低也是必然的。对于ARPU值的下降，从中国联通方面看，显然和3G策略的转向有密切关联：中国联通3G走的是高端向中低端拓展的路线，缺乏亮点的明星终端，主打的千元机对中低端市场有充足的吸引力，但是对高端用户却缺乏刺激效应。
从ARPU值上看目前运营商的3G，2012年三季度末，中国联通的3G用户ARPU值为89元左右，中国电信3G用户ARPU值是73元左右，前三季度，中移动平均用户ARPU为67元。3G规模在不断扩大，但是ARPU值却在降低，规模和ARPU值看起来似乎是相悖的，但付亮认为，目前运营商不需要做到两者兼得。3G用户的ARPU值从原先的一百一十多元、一百二十多元降到目前的七八十元，其实相对于移动用户来说还是高质的。未来3G对2G的替代效应会越来越明显，运营商没有必要耗费更多的成本去维持2G和3G两个网络的差异。
