11月21日，美国纳斯达克股市上的中国概念股全线大跌，27只股票跌幅超5%，而分众传媒更是暴跌39.49%。据悉，今年已有26家中国公司由于种种问题相继从美国三大市场退市，另有36家中国概念股公司触及美国市场的退市标准。
退市是惟一安全的选择？
对于近期中国企业纷纷从美纳斯达克退市的现象，业界普遍认为这主要是由于整体行情持续低迷，估值长期过低所致；另一方面也是因为在美上市的成本过高，每年需要支付巨额服务费、审计费、律师费等费用；除此之外，不仅财务信息披露等各种要求均比国内要严格得多，还有做空公司在一旁虎视眈眈。这些综合因素导致不少中国企业在进入之后大叹，美国资本市场并没有想象中那么美好，实属是非之地。
上周，中概股在美纳斯达克市的领头羊——分众传媒，就遭遇了做空机构浑水研究公司（Muddy Waters Research）的质疑，该公司出具了一份关于分众传媒的研究报告，报告显示，分众传媒的电视广告屏并没有其声称的那样多，而且公司支付了过高的费用用于收购，其目的只是为了掩饰内部的亏损，并将分众传媒评级下调至强烈卖出。
对此，雪球分析师梁剑认为：“如果最后分众传媒被证明是清白的，对资本市场恢复中概公司的信心有较大的帮助；相反，如果分众传媒被浑水的指控是属实（即使部分属实）的话，则对中概公司整体市场是个灾难。”
华尔街日报中文网则在近日的一则评论中指出，“做空趋势给市场注入了一剂可贵的怀疑精神和严谨分析的态度，令市场能更加全面地审视中国概念股。最终这应该能提升中国企业的公司治理水平，并鼓励投资者花时间去伪存真。不过眼下，在抛售和力挺中国概念股的从众心理势均力敌的情况下，价值投资者难以碰上好运。在这种背景下，惟一安全的选择可能就是完全退出市场”。
“柠檬市场”诚实和实力是关键
对于中概股在美国资本市场的严峻情况，有业界专业人士认为，虽然不乏美国政府向中国转嫁债务危机，借此打压中国经济的因素，但更重要的还是由于美国市场的中国企业良莠不齐所致。
目前，在赴美上市的诸多企业中，大部分企业的确是出于长远发展的考虑而选择在美国上市交易，但也不可否认，存在一些企业认为美国市场，尤其是纳斯达克市场的上市门槛较低，从而抱有很大的投机心理，为快速上市仅对企业经营进行了处理，或受到外资机构的影响而匆匆上市，结果导致企业自身的经营管理不规范。
受限于沟通渠道，美国投资者对中国企业的情况也不尽了解，因此，中国企业在上市之初可能借助“中国概念”而获得比较好的市场估值。但长期来看，正由于美国投资者对于部分企业的本质并没有很深的了解，对于企业的经营模式并不熟悉，从而造成这些企业在美国市场的流动性不好，导致长期估值较低，股价难以上涨。而屡屡爆出并被证实的财务作假和经营丑闻等，更是极大地打击了美国资本市场对中国企业的信心。美纳斯达克股市上的中概股正有陷入“柠檬市场”（The Market for Lemons，也称次品市场）的危机。
对此，清科研究中心分析师张兰认为：“中概股近期表现不佳的主要原因还是在于一些企业的财务存在瑕疵，加之VIE（Variable Interest Entities，可变利益实体）结构至今未有定论，而想要重获美国资本市场的信心，则需要企业能够从自身角度做到信息披露严谨合规，并严格恪守市场的上市规范，重视海外资本市场对于上市企业的要求。”
因此，在市场动荡和充满质疑的环境里，中国企业必须加强自身的经营管理，交出令投资者满意的营收状况，并且加强自身在企业管理和信息披露方面的透明度。“只有依靠企业自身踏实地做事情、老实地做报表，才能逐渐获得资本市场的信心。对于优质被低估的企业，市场总会修正的。”梁剑表示。
打造更为健康的中国股市
