权证市场纵横
高盛亚洲区证券衍生品主管 李颂慈
港股连续第三周回调，以上周一至周五的5个交易日计算，港股平均每天成交金额由前周的1404亿港元进一步下跌至上周约1216亿港元，跌幅188亿港元或13.4%，这已是自11月初开始港股全周平均成交金额连续第三周下跌。权证全周平均成交金额亦由前周381亿港元微跌至上周372亿港元，跌幅8.6亿港元或2.3%。在大市成交跌幅远高于权证成交跌幅的情况下，上周权证市场平均占大市成交金额30.6%，为有纪录以来的新高，与前周的27.1%相比，上升了3.5个百分点。
权证成交分布方面，以上周5个交易日计算，中移动(0941.HK)相关权证上周占整体权证市场成交金额约17.9%，较前周占15.6%进一步上升了2.3个百分点，这已是中移动权证占整体权证市场成交比重连续第三周上升。而恒指相关权证上周每天平均占整体权证市场成交比例则约14%，与前周相当。
市场持货变化方面，以11月19日至22日的4个交易日计算，在恒指全周仍下跌3.9%的情况下，市场合共增持了17.1亿份恒指认购权证，并在同期减持了7.2亿份恒指认沽权证获利；国指方面，投资者则增持了1.8亿份认购权证及减持了1.7亿份认沽权证。个别股份方面，获市场吸纳最多认购权证的仍是恒指重磅股中移动，权证投资者上周共吸纳了24.9亿份中移动认购证，而单在过去三周，该股便共获市场增持了超过60亿份认购权证，是近周大市调整期间最受权证投资者追捧的股份。
若计及权证的面值，上周共有19.9亿港元净流入权证市场，较前周的13.9亿港元净流入高出了43%。而最多资金净流入的股份则是国寿认购证，期间共获得约3.2亿港元的资金流入，占整体流入权证市场资金16%。中移动认购权证同期有近3亿港元资金净流入，至于中海油认购权证及中电信认购权证亦分别获得超过2亿港元的资金流入。分布方面，上周的资金流入则不如前周集中，上述四只资金流入最多的股份认购权证，合共只占全周流入权证市场资金的54%，远低于前周的87%。
总体而言，上周大市虽继续下试低位，然而在市况不稳而波幅大的情况下，权证投资者仍以吸纳认购权证为主。而从上周流入权证市场的资金较前周大幅上升超过四成，可见在大市进一步下跌的同时，权证投资者对后市的信心似乎较前周更强。情况和上两周类似，博反弹的投资者仍较偏向买入重磅股的认购权证，中移动及国寿便继续是市场上最受追捧的认购权证类别。然而投资者对另外两只重磅股中石油及汇丰(0005.HK)权证的追捧程度则在上周有所减退，流入中石油认购权证的资金由前周3.2亿港元下跌至上周8600万港元；而流入汇丰认购权证的资金则由前周1.9亿港元下跌至上周6800万港元。
