PE撤离 二三四五遭折价转让

随着原有管理层的离开以及瑞创股份IPO折戟，早期投资的PE也悉数逃离。

2010年11月，韩猛曾向外界宣称，二三四五接受了巨人和红杉资本的联合注资。不过，在海隆软件的交易预案中，目前二三四五的股东名单里已没有上述投资方的身影。海隆软件的交易预案对二三四五2013年前的股权转让颇吝笔墨，对以前瑞创股份的股东变更则只字未提。

随着创始股东和PE的撤离，接盘者不乏掮客充斥其中。

瑞信投资由庞升东于2013年8月19日出资成立，为一人有限责任公司。2013年11月12日，瑞信投资召开股东会，同意股东庞升东将其持有的瑞信投资85.5%股权作价6.5亿元转让给上市公司浙富控股，将其持有的瑞信投资14.5%股权作价1.1亿元转让给浙富控股实际控制人孙毅。

实际上，瑞信投资成立时间与浙富控股入股时间很接近。浙富控股在瑞信投资成立之前就已公告收购二三四五38%的股权。浙富控股在2013年8月10日发布的第二届董事会第二十九次会议决议公告就表示“同意公司与控股股东孙毅共同收购庞升东持有并控制的上海二三四五网络科技股份有限公司38%股权。”

据上海申威资产评估有限公司针对孙毅及浙富控股购买庞升东持有瑞信投资权益事项出具的评估报告，交易标的的评估值为10.2亿元。但双方在交易过程中的协商定价为7.6亿元，折价率为26%。

对此，二三四五在交易预案中，解释主要有两点，首先有能力全部以现金支付对价的投资者较少，孙毅及浙富控股在协商定价中提出全部以现金作为对价支付股权转让款项；其次，孙毅及浙富控股在与庞升东商谈定价过程中，表示其投资的目的为财务投资，不谋求对二三四五的控制权。

蹊跷的是，瑞信投资的股权转让与海隆软件100%收购二三四五在同一时间段进行。

2013年11月12日，瑞信投资召开股东会商议将二三四五转让给浙富控股，而海隆软件则因收购二三四五股权事宜，已于2013年11月1日开市起停牌。

在此期间，参与各方堪称各取所需。浙富控股在宣布收购二三四五38%股权后，股价涨幅一度超过50%，其实际控制人孙毅于2014年2月26日~2月27日通过深圳证券交易所大宗交易系统减持所持浙富控股股票共计6950万股，占总股本的4.9%。与收购前股价相比，账面浮盈近2亿元。在上述股权转让中，庞升东得到7.6亿元的现金，在二三四五的整体转让中也有了更多的可操作空间。

目前导航网站竞争进入白热化，比如百度、360、金山、瑞星等大型互联网公司均拥有自己的网址导航，它们靠自己丰富的产品线和强大的品牌影响力快速提升自身网站导航的市场份额，随着越来越多的大型互联网大佬加大对导航网站和浏览器的投入，二三四五面临的竞争将更加激烈。

而二三四五通过合作伙伴(如大型电商等)采用盗版操作系统软件，篡改系统默认的主页，并用恶意代码禁止用户更改来获得大量的流量，进而谋取巨额利润的方式仍将面临强大的法律风险。更重要的是，除此之外，二三四五还没有表现出其有更好的方式来扩大自己的市场份额。