诺基亚最近决定全资控股诺西，以帮助其应对手机业务短期内的不确定性。受益于全球各地的4G LTE网络升级计划，诺西在无线基础设施市场的份额实现了不俗的增长，在连年亏损后逐渐显现出转机。该公司目前已经在全球最活跃的LTE市场站稳脚跟，例如日本、韩国和美国，并且计划拓展中国、印度、智利、巴西等新市场。截至去年第三季度，诺西已经成功增加将无线基础设施市场的份额增加到20%左右，仅比排名第二的华为低了2个百分点。到2013年底，诺西有望重新夺回全球第二的宝座，仅次于市场领头羊爱立信。

除了营收增长外，诺西还受益于运营流程的精简和持续的裁员。根据2011年末宣布的重组计划，到2013年底，诺西将裁员约1.7万人，并节约13.5亿美元成本。与此同时，诺西还出售了很多非核心资产，并且加大了对无线宽带的关注力度，这已经成为一个重要的长期趋势，而固网业务则相对停滞。受益于这一系列举措，诺西近期实现了不俗的业绩，2012年第四季度的营业利润重新转正，在第一季度的淡季也实现了小幅盈利。

我们估计，诺西2012年的EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前的利润)利润率已经同比翻番。更重要的是，这家公司过去6个季度都在产生现金，因此可以在诺基亚复兴手机业务时为其提供一项很有价值的业务。例如，诺基亚上一季度之所以能够获得现金完全得益于诺西的表现。虽然诺西上季度的自由现金流超过2.3亿欧元，但诺基亚整个公司却不到9000万欧元。