国内A股市场的异常火爆，指数不断创新高的趋势让人们对资本市场有了更多的关注。据悉，A股市场也即将迎来首家SP（电信增值业务服务）公司——北纬通信（002148.SZ）。经过了信产部和电信运营商的集中整顿，大量的SP都感到有些举步维艰，当然一些大型的SP公司还是有发展的空间，如今北纬通信的上市会不会是唤醒SP有序发展的一个催化剂呢？

    据北纬通信公布的新股申购中签结果，北纬通信获得高达431倍的超额认购，中签率仅为0.23%，显然市场对其充满了预期和淘金的梦想。值得关注的是，那些在美国纳斯达克上市的中国SP概念股，如掌上灵通、空中网、华友世纪、TOM在线等，均面临营收、利润普遍下滑的尴尬境地。难道中国的资本市场就这样一枝独秀地走下去？还是人们仅仅因为北纬通信是国内资本市场的第一家SP公司？中国的资本市场历来有炒新、炒第一的“习俗”，市场也喜欢在这方面造势，实力机构乘机拉抬股价，造成一片欣欣向荣的场景。

    目前，北纬通信在国内15个省同地方电信运营商合作，进行“移动168”的合作，为地方电信运营商提供应用服务解决方案；同时，北纬通信还自身拥有全网SP资格，运营包括短信、彩信、WAP、Java、IVR在内的多种电信增值服务业务。据悉，北纬通信此次共公开发行1260万股，占总股本的25%，发行价为18元，发行市盈率29倍，计划融资2.26亿元。北纬通信此次新股申购共冻结了约886.7亿元资金，超额认购达到431倍。据其招股说明书所载，其2006年营收约为1.14亿元，净利润为3100万元。这个规模在国内数千个SP公司中，排名约在10-20名之间。

    而包括TOM在线、掌上灵通在内的纳斯达克SP上市公司业绩不断下滑，而空中网和华友世纪的市盈率已跌至10倍左右；同时，搜狐、新浪、腾讯、网易等知名互联网企业中，来自于SP业务的收入比例也在逐步减少。这和信产部以及移动运营商对SP的治理整顿不无关系。北纬通信在国内资本市场究竟会怎样演绎呢？是疯狂炒作？还是如同纳斯达克的中国SP概念股一样经受寒冬的历练？

    笔者觉得前者出现的可能性比较大，为什么这么说呢？首先，中国资本市场一直对概念炒作情有独衷，一个整体上市的概念可以让股价打着滚儿地上升，而作为在国内资本市场第一家上市的SP公司来说，概念是独特的，因此被炒作的空间也是巨大的。其次，目前的A股市场正处于牛市之中，市场的热情是空前高涨的，新股也一直是主力和散户追捧的对象。再次，众所周知，任何事物都是经过波峰波谷的动荡，目前国内的SP公司都处在整顿治理之后的阵痛中，已经相对低谷了很久，东山再起并不是没有机会，关键还是看创新是否能够应用和不断延伸。而且，中国的3G出台呼声不断高涨，这对SP公司来说也意味着新的机会。

    据北纬通信的招股说明书显示，此次资金募集后将重点投资3G服务的应用，如移动黄页位置服务项目和3G视频流媒体互动平台项目。而且北纬通信和移动运营商之间的合作也比较亲密，北纬通信为运营商提供整体的解决方案，有收入之后再分成的稳定收入来源，这和普通的SP公司是有区别的。

    在信产部和移动运营商下定决心进行整个SP市场的整顿之后，国内的SP市场就出现了一定的分化，目前看来主要有三种模式的转换。其一、以华友世纪为代表的部分SP，开始向上游延伸，通过收购等方式成为拥有资源的CP（内容提供商）；其二、一些SP公司开始向媒体渠道转型，比如空中网自建门户，以及掌上灵通和一些电视台进行合作等；其三、就是北纬通信这种和运营商紧密合作的公司。究竟那种模式可以走出一条光明来，目前还很难说，大家都在探索，都在寻找适合自己的路。

    证券分析人士对北纬通信的上市和市场表现也充满了预期，海通证券认为，北纬通信是A股首家移动增值服务提供商，公司所处的移动增值服务业是电信业中“消费升级”的成长性子行业，未来空间巨大。预计北纬通信市盈率2008年将达到35倍到40倍，估值29.75-34.00元。国泰君安预计未来3年，增值业务收入将占运营商收入的40%以上。国泰君安认为，北纬通信公司的合理价格在25.23-27.13元。