舒文琼（编译）
在电信领域，风投资助的新兴公司往往能打破传统的条条框框，带来创新性的思维，从而使得整个行业受益。此外，很多大的电信设备商或者在创立时得到过风投帮助，或者收购过风投资助的新兴公司。所以，风投的投资水平是衡量电信业创新能力的一个重要指标。
不幸的是，电信业的风险投资水平在下降：中国的大型网络基础设施供应商在全球迅速崛起，但是它们对于收购羽翼未丰的技术公司缺乏兴趣，而欧洲大型设备商因势力日渐衰弱又采取了保守的财政政策，新兴公司因此受到影响。
因为风投已经开始向绿色能源、IT服务、媒体/娱乐、医疗设备和生物技术等领域转移，所以我们不指望电信基础设施领域的风投能很快回暖。不过，大厂商内部的研发投入能够弥补风投留下的空缺。软件等相关行业成立新公司也能给电信业创新带来间接帮助，最近微软收购Skype就是一个例子。由于风投对电信初创型公司的支持率很低，因此我们希望更多的老牌厂商能够充分利用内部风险投资基金，服务提供商也可以重新审视过去10年来严重削减研发预算的做法，在此Verizon成立风投实体公司值得借鉴。
新兴电信公司时运多艰
风投对新兴电信公司缺乏兴趣主要由以下两方面原因造成。第一，IPO（首次公开招募）市场惨淡，虽然IPO总体上开始回暖，但是新兴电信公司并未从中受益，中国的设备商事实上主导了2010年电信设备领域的IPO，如表1所示。第二，其他领域风头旺盛，与网络基础设施相比，社交网络、游戏、智能手机应用、视频服务等由消费者驱动的领域更为风投所关注，比如Twitter在2010年第四季度得到了2亿美元的风投。
过去10年电信业最显著的变化之一就是，中国设备商持续多年跳跃式发展。从2006年到2010年，华为和中兴通讯在电信设备领域的收入份额从8%提高到了20%（基础设施和服务）；阿尔卡特朗讯、思科、爱立信和诺西在这一时期的份额稳中略有下降，总体上从56%降到55%；其余供应商的份额受侵蚀较大，从2006年的36%下降到了2010年的25%（如图1所示）。
这对资本市场不是个好消息，因为中国设备商不喜欢兼并收购，它们几乎所有的成长都是有机进行的。因此在过去几年中，惟一显著且持续增长的设备商对购买新兴公司兴趣不大。而伴随着中国厂商的崛起，很多竞争对手丢失了市场份额，从而不得不采取裁员、缩减产品线，甚至裁撤整个部门的做法。总之，在中国设备商崛起和西方设备商衰落两方面因素的作用下，新兴电信公司遭遇到了投资寒流。
投资创新型公司动力何在？
企业自主研发和企业间联合研发
电信行业的大部分创新是由大型老牌厂商的研发部门完成的，它们的研发部门具有如下功能：提高现有产品性能、开发新产品、创建新的业务模型或流程、确保营销优势等。
阿尔卡特朗讯、思科、爱立信和诺基亚西门子通信（NSN）等大型系统设备商，其研发投入占总收入的15%左右；博通和高通等芯片及元器件厂商的研发投入远远超过收入的20%；收入在5亿到大约20亿美元之间的中小型设备商，其研发投入比重位居前两者之间，这些有泰乐、瞻博网络、博科、Ciena、英飞朗（2011财年的研发支出占总收入的21.3%）。研发支出最少的是设备供应商，在它们的成本结构中，供应链和营销费用占据了相当大的比重，研发所占比重则非常小，平均起来仅超过5%。
