美国电话电报公司(AT&T)日前宣布，将斥资854亿美元收购时代华纳公司。该并购案如果获批，将成为年内全球金额最大的一笔并购案。

AT&T董事长兼首席执行官兰德尔?斯蒂芬森说：“对于我们这两家优势互补的公司来说，这是一次完美的收购，将改变传媒业和通信业的运作方式，给客户、内容提供商、渠道商和广告商带来全新的体验。”

这宗并购除了价格令业界咋舌之外，美国电信行业向互联网化、媒体化、数字化转型的态势，对改革关键期的中国运营商也具备现实的借鉴意义。

电信运营商迄今为止最大一次反击

10月23日，AT&T宣布将以854美元并购时代华纳。据悉，AT&T的收购价为每股107.5美元，交易总额为854亿美元，收购方式为半现金半股权。这被全球业界视为AT&T对TMT产业链最上游业务单元——内容的一次主动布局，以谋求获得竞争主导权。

有评论认为，这是近年来一直处于被动地位的电信运营商展开的一次迄今为止最大一次反击，而这一反击凸显了国际化运营商对数字内容战略重要性的共识。美国金瑞基金首席投资官布伦丹?埃亨说，电信业正在寻求与传媒企业结合。AT&T在信息内容方面发展较为欠缺，而传媒业也急需拓展内容传播渠道，以求将“内容”变现，实现盈利。

事实上并非只有AT&T对时代华纳有兴趣，作为数字媒体内容领域当之无愧的全球巨头，时代华纳曾经受到过雅虎、苹果等科技巨搫的青睐。而此次“联姻”AT&T，重要原因是AT&T付出的“支票”对时代华纳足够有吸引力。据美国媒体报道，这笔交易中对时代华纳的估值大约是其今年息、税、折旧及摊销前利润的13倍，超过了美国任何大型娱乐媒体公司的股票估值。

目前，并购协议已得到了两家公司董事会的一致批准，留给这笔交易的唯一悬念就是美国政府是否批准。美国金瑞基金首席投资官布伦丹?埃亨说，此次并购规模庞大，监管部门一定会认真审查，当前经济环境令监管部门对涉及通信业和媒体业的并购尤为敏感。

如果AT&T并购时代华纳的交易能够获得批准，那么这意味着AT&T在至关重要的数字内容领域获得了主导权，而不仅仅是作为数字内容分发的渠道，或者说电信业通常说的“纯管道运营商”。

这并非美国通信企业第一次并购传媒公司，早在2014年5月，AT&T就曾以485亿美元价格收购了美国卫星电视服务供应商直播电视公司。2015年5月，美国另一家电信运营商Verizon以44亿美元价格收购了美国互联网服务提供商美国在线(AOL)，今年7月，该公司又以48.3亿美元现金收购雅虎核心的互联网资产。

AT&T此次并购时代华纳的背后，是全球电信运营商低速发展的不争事实。GSMA(全球移动运营商协会)日前发布的一份报告显示，2015年，全球互联网经济价值接近3.5万亿美元，略高于世界生产总值的4%。电信运营商在其中的占比仅为17%，约5770亿美元。包括美国AT&T、英国电信、澳大利亚电信在内的多个老牌运营商进入低于3%的低速发展期，法国电信、西班牙电信、日本NTTDoCoMo等国际运营商的收入都出现了负增长。

国内运营商们的日子也不尽如人意。三大运营商中“一家独大”的中国移动已经连续第四年净利润下滑：2012年至2015年这一数据分别为1293亿元、1217亿元、1093亿元和1085亿元。而中国联通最新财报显示，今年前三季度净利润同比减少约81.8%。