经营亏损——借款——融资还款——再借款投资已经成了北斗星通的一个怪圈。
核心业务盈利艰难
实际上，北斗星通这样的业绩源于公司业务的“青黄不接”。其传统主营业务汽车电子导航遭遇激烈竞争业绩急剧下滑，而新兴业务“北斗芯片”还未真正走进市场。
中报显示，汽车电子导航业占公司总营收比例达33.97%，但毛利率仅为18.55%，远低于其他主营业务。公司测绘与高精度应用业务毛利率28.78%、海洋渔业业务达35.9%、国防业务更达50.53%。
广发证券分析师黄亚森告诉记者，汽车电子导航系统分前装和后装两种，前装一般都被大厂商所垄断，汽车出厂时就有安装，后装产品则竞争激烈，价格不断拉低。
而据公司称，其汽车电子行业成本大幅增加的主要原因，正因新开拓了后装业务。
曾供职于北斗星通在国内的重要合作方——中海达(300177.SZ)的一名销售工程师告诉记者，一套GPS装备在2009年能卖到10万元，而现在只能卖到2~3万元，而作为GPS的核心——芯片和板卡就是由北斗星通提供的。公司的利润降低情况由此可见一斑。
中海达副总裁李中球也表示，由于技术门槛低，(汽车电子导航)正规军在价格、销售渠道上敌不过“山寨军”，可谓是“竞争惨烈”。
李中球认为，北斗星通这两年来致力于研发“北斗芯片”耗费了不少人力财力。尽管这一产业是有前景的，但是什么时候盈利说不准，要看北斗星通以后的着力点——是选择斥巨额博“北斗芯片”一战，还是选择继续打造汽车电子导航的终端业务。
转型步履蹒跚
中国GPS网曾称，北斗系统是新形势下国家的新兴产业，对于我国打破美国GPS的垄断有重要意义。
但是，这一业务进行得并不顺利。
“北斗星通投入了太多人力和资金。”黄亚森说。
李中球进一步表示，国外产品技术日臻成熟，国内要打破这种技术壁垒需要耗费人力物力。北斗星通在项目的极力扩张也印证了他的说法。
公开资料显示，2010年，公司曾增发募资3亿资金将投入四项目：北斗/GPS海洋渔业生产安全保障与信息服务规模化应用高技术产业化示范工程项目、高性能GNSS模块与终端研制及批产化项目、高性能SoC芯片及应用解决方案研发与产业化项目、北斗星通导航产业基地项目。
此外，与海南省政府合作的、总投资为0.8亿的海南省海洋渔业安全生产北斗卫星导航通信系统项目于6月30日完工。
但这些项目目前都还没为公司带来实在的盈利。
中报显示，主要负责研发北斗芯片的北斗星通控股子公司和芯星通科技(北京)有限公司上半年净利润大亏1520.82万元。
“虽然和芯星通获得了国内首个‘万级’北斗芯片订单并销售了少量高精度卫星接收机，但是由于北斗行业应用市场仍未打开，公司芯片及模块销售量仍然很少。”东兴证券分析师王明德称。
“对于北斗芯片的推广，现在更多的只是军用，慢慢地涉及到电力设备这样的行业，最后才发展到民用。”黄亚森预计北斗芯片的推广还需要一段时间。
今年年初以来，北斗星通股价从年初的22.24元曾一度小幅上涨至2月24日的24.3元，不过此后却大幅走低。9月5日，收报15.4元。今年以来股价累计下跌30.76%。
