资金成了北斗星通(002151.SZ)的一道无解之题。
9月4日，北斗星通发布公告，拟通过配股募资不超过5亿，全部用于偿还银行贷款和补充流动资金。
变卖6000万房产、与银行签订最高授信额度4.8亿元合同、两次通过募集的资金来补充现金流不足，北斗星通通过各种方式补充现金流，却也因此背负巨额债务。究其根本，还是因为公司近年来经营现金流量屡屡为负、企业净利润下滑严重所致。
2012年上半年，北斗星通实现营业收入2.44亿元，同比增长20.44%，净利润却少得可怜，仅177.56万元，同比下降90.93%，经营性现金流为-2153.22万元。
公司方面同时表示今年前三季净利润预减60%-80%，原因是市场竞争导致毛利下降，芯片业务亏损加大以及人工成本上升所致。
“北斗星通处于对北斗芯片的投入期，所以导致这样的财务状况。”广发证券分析师黄亚森对本报记者表示。
截至6月30日，北斗星通募集资金余额仅为900.79万元。“再不股权融资，这个公司的现金流无法支撑运作了。”有业内人士告诉记者。
资金链悬于一线
作为卫星导航行业首家上市公司，北斗星通于2007年在深交所上市，公司经营卫星导航、光电导航、惯性导航、运营服务、汽车电子五大业务。
然而，对于北斗星通来说，资金缺口就如一个无底洞。
从上市之初延伸至今。除了2009年实现了1.11亿元，其余的2008年、2010年、2011年，经营性现金流分别为-787.85万元、-3312.15万元、-1110.47万元。
偏低的利润率，是公司“造血”能力不强的重要因素。
公开资料显示，北斗星通于2008年、2009年、2010年、2011年实现营收2.29亿元、2.94亿元、3.29亿元、4.84亿元。
不过营收的稳步增长并没有为公司带来多大的盈利。
2008-2011年，北斗星通分别实现净利润4584.92万元、5103.96万元、4129.80万元、3816.65万元，净利率分别为20.02%、17.36%、12.55%、7.89%，净利润率持续下降。到了2012年上半年，这一比例更是低至0.73%，已达公司盈亏平衡点的极限。
逐年走低的净利率未见好转，北斗星通一直在想办法从外部“输血”。
2012年2月，北斗星通第二次临时股东大会审议通过了《关于变更“高性能SoC芯片及应用解决方案研发与产业化项目”剩余募集资金为永久补充流动资金的议案》，将项目尚未使用的募集资金3051.53万元(不含利息)变更为永久补充流动资金。
9月3日，北斗星通公告称，公司建设中的北斗星通导航产业基地(位于北京市永丰产业基地内，约4万平米)，预计2013年8月投入使用。为提高公司资产运营效率，因此拟以人民币6000万元的价格，将金隅嘉华大厦A座10层房产出售给王玉平，筹集资金补充流动资金，用于生产经营。
9月4日的配股募资计划如成行，则是公司今年第二次募资以补充流动资金。
这一切，都是为了解决公司目前巨大的资金压力。
中报披露，公司目前总负债5.91亿元。同时，北斗星通手持货币资金为1.65亿，预收账款2533.35万元。这意味着，公司手持货币资金加上预收账款只能勉强偿还高达1.8亿元短期借款。剩余不过900.79万元的募集资金余额，面对余下超过4亿的债务无疑是杯水车薪。再考虑到公司已经长期失去自己“造血”的能力，配股融资对公司而言已是迫在眉睫。
