继首次拿下长城宽带网络服务有限公司(下称“长城宽带”)50%股权后,一直谋求着民营第一张、全国第四张基础电信运营商牌照的鹏博士(600804.SH),或在今年第三季度完成长城宽带剩余50%的股权收购。
6月1日,记者在鹏博士股东大会上获悉,公司于4月启动的长城宽带剩余股权收购,日前已顺利完成审计、评估,并分别上报至财政部、证监会两大部门审核。
鹏博士董事长杨学平透露,该部分股权挂牌预期将在6月进行,9至10月或将完成对长城宽带的全资控股。
相关数据显示,鹏博士此次并购,将使得公司在互联网宽带接入市场的覆盖用户劲增1.27倍,达到约2500万户,而其中缴费用户更由原来的75万户增加至335万户,增幅达3.47倍。
更重要的是,鹏博士将借此间接实现对国内第四张固网宽带运营商牌照的掌控。
但另一方面,鹏博士在近一年多的时间内,将需要为此承担高达18.34亿元的资金高压。杨学平对此坦承,2012年将是鹏博士资金成本高企的一年,包括收购长城宽带以及其他业务扩张在内的资金规划,将使得公司在短期内处于资本投入的高点。
就在启动收购长城宽带剩余股权的前夕,鹏博士发行公司债券14亿元,票面利率达7.5%。这将成为鹏博士彻底拿下长城宽带的主要资金来源。
但并不乐观的是,累计投资已达10年的长城宽带,截至2011年底的净资产仍然为负。除此之外,其104.14%资产负债率下,更有高达30亿元的负债有待化解。显然,这对扩张中的鹏博士而言,又将是一道长期待解的难题。
兜底“负”长宽
尽管如此,鹏博士仍然将其对长城宽带的收购视为一笔划算的买卖。
但实际上,不断高企的收购价,使得鹏博士在收购中却一直处于劣势。而作为其交易对手的中信网络,则在战略退出的同时,最大程度地挽回了投资成本。
资料显示,长城宽带原有股东分别为中信网络、长城科技、长城电脑和长城开发,分别持有其50%、40%、5%和5%的股权。
2010年4月,后三家首次挂牌转让其合计持有的50%股权,总价仅为3.17亿元。鹏博士首次参与竞购,却不料被中信网络以老股东优先受让权的名义横刀夺爱。
出人意料的是,一年半后的2011年11月,中信网络却将长城宽带50%股权及4.84亿元债权,以10.84亿元价格打包转让,其中股权的挂牌价格为6亿元,较其买入价已暴涨近一倍。
2012年4月,剩余50%再次被中信网络对外转让,尽管据上次转让不到半年时间,但该笔股权的预估价已升至7.5亿元,溢价水平再次提高。
与此同时,随着股权溢价的不断提升,长城宽带的净资产却不增反降。
今年5月3日,一份对长城宽带会计差错更正及资产购买事项补充说明的公告显示,因财务处理不当,长宽将调减2010年底净资产3.63亿元,由此导致2010年底净资产由1.77亿元变为-1.86亿元,而50%股权交易参照的审计基准日2011年6月30日的净资产也由2.53亿元变为-1.10亿元。
尽管如此,长城宽带前期50%股权仍在2011年12月顺利完成过户,而截至2011年底,该笔股权对应净资产进一步降至-1.2亿元。但长城宽带剩余50%股权的出售价格,仍然逆势上扬至7.5亿元。
