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京东再融资寻求减亏方程式:估值折掉1/4
http://www.cww.net.cn 2012年11月14日 09:15
将微博签名改为“低调、低调、再低调”的京东商城CEO刘强东,又一次成为焦点。 11月13日,京东商城相关人士向本报记者证实,京东商城获得新一轮融资,该轮融资由加拿大安大略教师退休基金领投,老虎基金继续跟投,金额达4亿美元(约合25亿元)。该轮融资京东商城估值为72.5亿美元。 这是近5年来,京东商城完成的第四轮融资。至此,京东商城融资规模达到近21亿美元,这也是电商企业史上最大规模融资数额。早在今年8月,市场消息传闻京东商城正尝试获取10亿美元的最新融资,彼时,刘强东否认了上述消息。 对于新一轮融资,京东商城的竞争对手们很“意外”。一位京东商城竞争对手高管表示,“上一轮号称15亿美元的融资,用了1年半时间,又需要新融资,如果京东商城亏损止不住,4亿美元仅够它亏半年时间。” 估值折掉1/4 若按照亚马逊的市销率2倍计算,京东商城2011年市值估值约100亿美元 完成第四轮融资之后,京东商城的融资规模将达到电商业融资之最。 在第四轮融资之前,京东商城一共完成了三轮融资:2007年8月,京东商城完成首轮1000万美元融资,投资方为今日资本。2009年,完成第二轮2100万美元融资,投资方为今日资本、雄牛资本以及亚洲著名投资银行家梁伯韬私人公司。2010年1月,完成由老虎环球基金领投的总额超过1.5亿美元C1轮融资。2011年4月,京东商城宣布C轮融资总额达15亿美元。 加上最新一轮由安大略教师退休基金领投的4亿美元的融资,京东商城总计完成近21亿美元的融资。而同为电商企业的凡客诚品,在完成六轮融资之后,融资规模仅在约4亿美元。 2011年年报披露,创于1917年的安大略教师养老基金,截至去年底,基金资产管理总额达1171亿加元(约合7260亿元),2011年投资收益率为11.2%,而过去10年平均回报率超过8%。 2011年,京东商城完成第三轮融资之时,俄罗斯亿万富翁阿利史·乌斯马诺夫(Alisher Usmanov)接受采访时透露,他向京东商城投资5亿美元已获得5%的股份。这意味着京东商城当时的估值约为100亿美元。 然而,按照京东商城公布的第四轮融资完成情况来看,京东商城估值降为72.5亿美元。这意味着阿利史·乌斯马诺夫投资京东商城一年,浮亏达投资总额1/4。同时,京东商城的估值也减少20多亿美元。 一般来说,上市公司估值有PE市盈率法、PB市净率法、DCF现金流折现法。但由于京东商城存在尚未盈利等因素,可参考市销率法来估值。以亚马逊作为参照,其2011年销售收入约为480亿美元,市值约为960亿美元,市销率约为2倍。若按照亚马逊的市销率2倍计算,取京东商城认可的2011年的销售收入为309亿元来看,京东商城2011年市值估值约100亿美元。 这一估值状况,与2011年的阿利史·乌斯马诺夫表态相同。不过,2012年6月,曾有市场消息称,京东商城拟在三季度末赴美上市,但该消息被京东方面否认。随后,市场又传出京东商城再度寻求融资,因为亏损以及融资环境不利等原因,京东商城估值被降低至60亿美元的消息。 “烧钱”路径 “2012年,京东商城的净亏损率肯定是扩大的” 虽然估值高于此前市场预计的60亿美元,但是,京东商城的新一轮融资并未给行业带来惊喜。 另外一位电商企业高管对本报记者称,要是京东商城能够再融得10亿乃至20亿美元的资金,则对于“烧钱”模式下的电商行业,能够起到提振作用。然而,除了安大略教师退休基金领投之外,都是旧有股东跟投,这说明这一轮融资数目不大,但有“救急”的意味。 [1] [2]
来源:每日经济新闻 作 者:丁磊编 辑:安华 联系电话:
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