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马云高调宣布收购雅虎被指存五大障碍
http://www.cww.net.cn   2011年10月8日 08:22    网易财经    

许多雅虎前员工表示,雅虎目前已无法正常运转,因此这样的交易不太可能发生。此外将公司出售给阿里巴巴集团将使雅虎蒙羞。根据通常的观念,你可以将公司出售给谷歌和微软等值得引以为豪的公司,而不是一家你曾是大股东的公司。许多业内人士也指出,中国和美国的企业文化有着很大差异。

雅虎的报价与阿里巴巴的出价相差很大

雅虎核心资产包括亚洲资产和美国本土门户价值。

阿里巴巴上月出让5%股权,其员工套现16亿美元,阿里最新的估值是320亿美元,按雅虎此时所占39%份额计算,该部分资产价值约125亿美元。支付宝上市后将支付给阿里集团20亿-60亿美元一次性现金回报,上市前支付宝每年将税前收入的49.9%也将转移到阿里集团,按一次性现金回报中间数40亿美元计算,雅虎所占阿里股份将获益约16亿美元。雅虎日本目前市值约190亿美元,雅虎所持有的35%股份价值约67亿美元。综合来看,雅虎亚洲资产价值约208亿美元,已超出雅虎目前市值198亿美元约10亿美元。

分析师通过查看雅虎财务报表估计,雅虎目前持有现金及现金等价物约为16亿美元,其门户今年预计税前运营利润约7.6亿美元,再考虑美国39%的所得税率, 美国雅虎的税后利润约4.636亿美元, 按股市低迷期美股整体市盈率8计算,雅虎门户价值约37亿美元。雅虎门户整体价值约53亿美元。

再加上亚洲资产,雅虎目前估值约261亿美元。

i美股分析师谢粼对雅虎的资产做了一番梳理,认为雅虎的税前估值是保守225亿美元(按淘宝价值235亿美元计算),正常266亿美元(按淘宝价值338亿美元计算),乐观331亿美元(淘宝价值500亿美元计算)。

由于有之前微软收购雅虎给出的466亿美元的报价,而目前雅虎的市值却只有185亿-200亿美元,阿里巴巴要收购雅虎,最高报价也不会超过300亿美元,这可能让雅虎的股东和投资者不太会买马云的账。

美国经济安全争议

雅虎邮箱与即时通讯服务用户的隐私权,甚至可能会引发美国国家的安全问题。

华为企图收购美国公司3Leaf Systems的特定资产为例,3Leaf系统公司是一家位于旧金山湾区的企业,其核心技术在于提供针对服务器的虚拟化解决方案。华为试图收购该公司以加强自己的云计算能力。去年3月,3Leaf宣布破产,华为以200万美元收购了这家公司的部分知识产权,并接收了其留下的15名3Leaf员工。据国外媒体报道,华为已经向美国商务部递交申请并且获得了批示:出口3Leaf这一技术无须许可。但专门负责审查外资公司为国家安全带来风险的收购的美国外国投资委员会(CFIUS)对这桩200万的小生意十分敏感。今年2月10日,五位美国众议员联名致信奥巴马,反对华为购买3Leaf的知识产权。在短短几天之后,华为最终放弃了收购。

中美企业文化迥异

一位中国雅虎前员工称,中国雅虎就是中国互联网的黄埔军校。虽然别的老牌互联网公司也为行业培养了不少人才,但是没有一个公司像中国雅虎这么悲情。很多中国雅虎的员工离职不是自己想走,而是不得不走,看着原来好好的一个公司变得完全没有前途,只好选择离开。

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编 辑:葛逊    联系电话:
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