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花旗集团:摩托罗拉一年内或沦为垃圾股
2008年4月29日 08:13    网易科技    评论()    
作 者:网易科技

    尽管一般分析认为摩托罗拉不振的手机业务最糟的情况已经过去,但市场分析师根据营运、经济体质和借贷等状况所作的评估,认为下注该公司股票仍充满风险。

    Motorola的股票价值在过去18个月以来已下跌近65%。如果该公司移动电话业务能够出现明确的复苏迹象,就值得逢低买进。不过从其近期的财务报告和发展看来,投资该股仍旧不能说是100%安全的操作。RBCCapital分析师Mark Sue认为,尽管该股股价持续偏低,但还没到达值得投资的标准。根据他对Motorola今年营收的预估,该公司股票将在0.5的企业价值/营收比率下,为每股9.24美元上下。

    Citigroup(花旗集团)信贷部分析师DavidHamburger甚至警告,除非Motorola营运出现强烈改进,否则最快在1年内该公司股票可能从投资等级降低到“垃圾等级”。

    Motorola的手机销量(特别在其主要的北美市场)持续低迷,在周四公布的财报中显示季亏损加剧。尽管推出的超薄手机RAZR曾经风靡一时,该公司公布的当今市场占有率仍从2006年末23%的高峰下降至不到10%。

    同一时间,市场占有率高达41%的主要竞争对手Nokia,市占率16%的对手三星以及更小的对手LG,本季盈收都出现成长。

    Motorola试图向投资者喊话,表示当季手机营收将略微上升。不过RBCCapital的MarkSue仍然认为,就算最坏的时期已经过去,Motorola最需要的还是推出一系列新的手机产品才能提高竞争力。

    为了改善问题并弥补长期亏损的投资者,Motorola计划明年出售旗下移动通讯设备部门。虽然分析师初步认为Motorola能够找到买主,不过明确的人选仍未出线。

    该公司手机制造部门的第一季营收占总营收的44%,但分析家指出还需担忧包括提供数位视讯转换盒(set-topboxes)和无线网络设备(wirelessnetwork equipment) 给服务供应商的部门,以及负责销售行动电话给公司行号和政府单位客户的部门。

    UBS分析师MaynardUm解释说,这暗示如果手机业务保持住,其他业务也会安然续存。他指出第1季对政府单位客户的销量持平,特别在不景气的情况下,税收减少造成政府支出紧缩,该业务也特别容易受到影响。

    花旗信贷部分析师Hamburger指出,Motorola还有其他令人担心的问题,包括其尚未公布的信用评级和公司重整后的资本结构等不确定因素。他对该公司2008年目标获利维持去年43亿美元现金余额的状况表示不满,认为Motorola必须改进手机业务,才可望在第一季发布35亿美金现金余额之后达到该目标。

    Motorola目前负债是税前息前折旧摊销前之获利的3.4倍,除非能够下降到2.5倍,否则其投资等级评比可能降至垃圾等级。

编 辑:周桂军
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