2月内，中国电信连发两份公告称发行了2012年度第一期、第二期短期融资券，发行规模达80亿元人民币。与此同时，有消息称，中国联通也将于近期发行总计50亿元人民币的超短期融资券。
有分析人士指出，运营商已逐渐适应债券市场的运作模式，短期融资券的发行将缓解其现金流的压力。
有助于减少财务成本
“运营商出现融资现象主要还是缺钱。”艾瑞咨询事业部总监杨华认为，外围的融资环境恶化和国家的紧缩政策导致了运营商融资行为的短期化，而从国内三大主要电信运营商2010年的年报来看，收入呈现增长态势，但是利润却出现不同程度的分化。中国电信和中国移动虽是收入利润双增长，但是增长速度明显放缓；中国联通的利润呈现59.7%的负增长。“这主要是因为三家运营商在3G领域的同质化竞争中消耗了大量的运营成本。”
不过，从目前已公布的运营商2011年前三季度财务状况可以看出，运营商正在努力改善其营收状况，而中国移动的优势依旧明显。中国联通2011年前三季度实现净利润42.48亿，同比增长4.1%，每股基本盈利0.18元。中国电信2011年前三季度实现净利润138.59亿元，同比增长10.1%。中国移动前三季度实现净利润为919.78亿元，较去年同期增长5.4%。
此外，从2011年上半年上述三家运营商的现金流上看，中国移动达到了643亿元人民币，而中国电信为154亿元人民币，中国联通仅为83亿元人民币。三大运营商仅有中国移动的现金流较为充裕。但是在2012年，宽带提速、3G升级、终端补贴、用户争夺等方面都将消耗运营商大量资源，“这将会使得中国电信和中国联通倍感压力”。
杨华表示，这些原因导致了运营商在银行贷款方面难度较大而且成本也较高，增发则受制于业绩不佳，因此，短期融资券的发行成为了中国电信和中国联通的必然选择。
对此，Frost&Sullivan电信分析师翟鹏也表示，“相对长期融资，短期融资所需支付的利息更低，因此会降低运营商财务成本”。
不可否认的是，目前作为上市公司的运营商，其融资渠道还有股票增发、银行贷款、金融租赁等方式，而这些方式也有可能出现在2012年运营商的资本运作中。
杯水车薪也能解燃眉之急
就目前已知的中国电信计划短期融资的80亿元人民币，对收入达千亿级的运营商而言，规模确实非常小。但是翟鹏表示，一旦运营商需要投入规模较大的项目，短期内无法通过日常收入解决的资金问题，“短期债券融资可以解决燃眉之急”。
2011年11月，中国联通曾发行2011年度第五期超短期融资券，金额150亿元。募资所得用于补充其业务运营过程中对营运资金的需求，重点满足2G、3G及固网宽带业务对营运资金的需求，以及偿还银行借款。据了解，2011年，中国联通共发行短期或超短期融资券计390亿元人民币。
易观智库分析师黄萌表示，电信行业中规模是盈利能力的关键，加大投入以换取市场份额是积极的市场策略。短期融资券可以加速资金周转率，进行短期的资金周转，支持运营与建设。运营商的千亿净利润属于日常收入，虽然金额大，但是在一年中平均获得，而且还要投入常规的日常运营和投资中去。
