为何大资金近期如此青睐中国联通？
从公司上半年财报来看，与中移动同期的净利增长相比，中国联通的中报业绩各项指标继续下滑：归属于上市公司股东的净利润为8.72亿元，同比下降9.4%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8.33亿元，同比下降10.7%；基本每股收益0.0411元。
对于今年上半年的业绩状况，联通早有预计，在一季报中便对上半年业绩作出了如此预测：公司3G和固网宽带业务的收入持续快速增加，但是由于折旧及摊销、网络营运及支撑成本和销售费用，特别是3G终端补贴支出与2010年上半年相比增加较多，从而使本公司今年上半年的盈利与去年上半年相比仍可能发生较大变化。
不过，从单季度的情况可以发现，二季度利润同比增85%，环比增1440%。湘财证券分析师刘飞烨坦言，如此大的涨幅确实超出了市场的预料。主要原因是3G收入的增加使得3G运营逐渐进入盈亏平衡点。公司透露在今年的11或12月将开始盈利。3G运营成本主要是设备折旧，手机补贴和运营费用，除了手机补贴以外，3G新增用户的边际成本基本为0，这就导致从明年开始，联通新增3G用户的收入大部分将计入盈利。这是对联通最大的利好。
瑞银证券分析师孙旭也认为，2季度盈利大幅回升展现了在3G业务开始发挥规模效应的情况下运营杠杆的效力，这预示公司前景向好。
从另一个角度来看，联通的市场份额也在明显提升。东方证券分析师周军认为，去年下半年开始电信行业收入增长水平高于G D P水平，主要原因是3G和宽带服务收入增加。三大运营商中，联通发展速度最快，公司今年上半年收入份额又增加了两个点。预计这两年是电信行业收入高峰期，联通将会获得更大市场份额。联通3G业务快速增长、高端用户增长很快，上半年3G用户增加近1000万，用户质量没有下滑，使得收入和净利润均超出市场预期。
周军认为，联通前期被市场所错杀，预计公司2011-2013年的每股收益(EPS)分别为0.15元、0.29元、0.41元，每股净资产分别为3.45元、3.65元和3.93元，目前股价对应2011年PB为1.43倍。
不过，刘飞烨提醒道，与世界其他运营商类似，如果3G用户发展迅速，目前大量的数据互联需求将使联通3G网络面临扩容压力，这将导致后续盈利能力有所降低。
从估值角度，预期2011-2012年EPS为0.15，0.30元。近2年业绩将维持快速的增长，但长期来看，公司3G将面临扩容的压力。
